Dopo l'euforia iniziale dei mercati azionari americani, seguita alla elezione di Donald Trump come nuovo Presidente degli Stati Uniti, la settimana appena trascorsa è stata caratterizzata da un andamento più riflessivo, con gli indici che hanno chiuso in flessione rispetto ai massimi storici toccati il venerdì precedente. Tuttavia, i livelli ancora elevati degli indici azionari confermano l'ottimismo degli investitori sulle prospettive di ulteriori crescite della principale economia mondiale , con la nuova amministrazione americana. In questo contesto, venerdì scorso Goldman Sachs ha aggiornato al rialzo le sue previsioni per l'andamento economico del prossimo anno. Goldman Sachs prevede che il PIL degli Stati Uniti aumenterà del 2,5% nel 2025, superiore al consenso dell'1,9%. Nel frattempo, l'economia dell'area dell'euro dovrebbe espandersi dello 0,8%, rispetto al consenso dell'1,2%. In particolare, la società di investimento prevede che il PIL mondiale aumenterà del 2,7% l'anno prossimo su base media annua, leggermente superiore alle previsioni di consenso degli economisti intervistati da Bloomberg e in linea con la crescita stimata per il 2024. Goldman Sachs ritiene che la più grande economia del mondo supererà gli altri paesi dei mercati sviluppati per il terzo anno consecutivo, e prevede che la rielezione del presidente degli Stati Uniti Donald Trump si tradurrà in un aumento delle tariffe sulla Cina e sulle auto importate, in una minore immigrazione, in nuovi tagli fiscali e in un allentamento normativo. Su queste basi, anche considerando i livelli raggiunti dei listini azionari americani, ci sono oggi 693 società a Wall Street con oltre 5 anni consecutivi aumenti dei dividendi, sulle oltre 5.000 quotate. Tra queste, 105 società offrono sconti superiori al 10% rispetto al valore intrinseco stimato dagli analisti, in aumento rispetto alle 98 società della scorsa settimana. Di seguito pubblichiamo gli aggiornamenti più recenti dei rating da parte degli analisti su alcune delle società presenti attualmente nei nostri portafogli:
Nuovo BUY su PASSA AL LIVELLO 2, con 57 anni consecutivi di aumenti dei dividendi. In data 15/11/24 l'analista Corey Tarlowe di Jefferies ha mantenuto un rating BUY, con un obiettivo di 195 dollari, pari a +27% dalle attuali quotazioni
Microsoft Corp (MSFT) - Leader mondiale software, cloud e intelligenza artificiale. La società ha appena annunciato un nuovo aumento di +10,7% del dividendo, portando a 22 anni consecutivi di crescite
Nuovo BUY su PASSA AL LIVELLO 2 con 51 anni consecutivi di aumenti dei dividendi – In data 14/11/24 l’analista Christopher Horvers di J.P. Morgan ha confermato un giudizio BUY, con un obiettivo di 97 dollari, pari a +13,9% dalle attuali quotazioni
Nuovo BUY su Unum Group (UNM) - Primaria compagnia assicurativa, con 16 anni consecutivi di aumenti dei dividendi – In data 14/11/24 l’analista Thomas Gallagher di Evercore ISI ha confermato un giudizio BUY, con un obiettivo di 84 dollari, pari a +16,1% dalle attuali quotazioni
Nuovo BUY su PASSA AL LIVELLO 2, con 47 anni consecutivi di aumento dei dividendi. In data 14/11/24 l'analista Matt Miksic di Barclays ha mantenuto un rating BUY, con un obiettivo di 105 dollari, pari a +21,1% dalle attuali quotazioni
Nuovo BUY su PASSA AL LIVELLO 2, con 12 anni consecutivi di aumento dei dividendi. In data 11/11/24 l'analista John Ivankoe di J.P Morgan ha confermato un rating BUY, con un obiettivo di 80 dollari, pari a +18% dalle attuali quotazioni
Nuovo BUY su PASSA AL LIVELLO 2, con 49 anni consecutivi di aumenti dei dividendi. In data 11/11/24 l’analista Jake Bartlett di Truist Financial ha confermato un giudizio BUY, con un obiettivo di 342 dollari, pari a +13,2% dalle attuali quotazioni
Vediamo ora nel dettaglio le variazioni da apportare ai nostri modelli di portafoglio, inclusi nell’abbonamento di Secondo Livello da 19,99 euro mensili sottoscrivibile con carta di credito o bonifico bancario online.
Portafoglio Top Analisti
Descrizione del portafoglio Top Analisti: Questo particolare modello è attualmente uno dei più visualizzati dai nostri abbonati, e racchiude in un unico portafoglio le raccomandazioni di un pannello di alcuni tra i maggiori analisti e Guru internazionali, presenti nelle migliori classifiche di rendimento e performance. Composto attualmente da oltre 60 società internazionali quotate sul Nyse e sul Nasdaq, Top Analisti si è trasformato nel corso degli anni in una vera macchina da reddito, con oltre 250 singole cedole distribuite, corrispondenti ad un dividendo incassato in quasi ogni giorno lavorativo dell’anno. Nel file PDF relativo al portafoglio, aggiornato ogni settimana e scaricabile ad inizio report, è indicata la percentuale assegnata a ciascuna società.
Fondamentali del portafoglio Top Analisti: Sulla base delle ultime chiusure di borsa, il modello presenta un dividendo medio atteso pari al 2,9% annuo. Il price earning medio del portafoglio è pari a 16,5 volte gli utili attesi per il prossimo anno (Forward P/E). Il Pay Out medio è pari allo 0,5. Il Pay Out indica la percentuale dell’utile annuo destinata agli azionisti come dividendo. In generale, vengono privilegiate società che mantengono livelli di Pay Out più contenuti, a garanzia di ulteriori incrementi delle cedole anche per il futuro. Attualmente il portafoglio presenta una rischiosità inferiore al mercato, con un Beta pari a 0,9. Il Beta è una misura del rischio di una azione e indica la variazione attesa del rendimento del titolo per ogni variazione di un punto percentuale del rendimento di mercato. Una azione con un Beta superiore a 1 tende ad amplificare i movimenti di mercato (il titolo è più rischioso del mercato). Al contrario, una azione con Beta compreso tra 0 e 1 tende a muoversi nella stessa direzione del mercato (il titolo è meno rischioso del mercato).
Prospettive di crescita del portafoglio Top Analisti per i prossimi 6-12 mesi: +11% secondo i target medi di 19 analisti internazionali, con un rating medio dei titoli pari a BUY (2,2), in una scala da 1 Strong Buy a 5 Sell, a cui si aggiunge un dividendo medio pari al 2,9% per una crescita potenziale complessiva pari a +13,9%
Movimenti di oggi per il portafoglio Top Analisti:
Vendite: PASSA AL LIVELLO 2, dopo l'annuncio della scorsa settimana di un taglio del 41% del dividendo a partire dalla prossima distribuzione trimestrale, interrompendo una serie di 7 anni consecutivi di aumenti. Solitamente, la riduzione dei dividendi è una delle motivazioni più frequenti che ci spingono alla vendita di un titolo, in quanto viene a mancare una parte dei flussi di entrate previste per l'appartenenza al nostro portafoglio Top Analisti. Di conseguenza, vendiamo oggi l'intera partecipazione, realizzando una minusvalenza, e destinando il controvalore della vendita al contestuale acquisto di una nuova società, leader mondiale nel settore dell'abbigliamento sportivo, che offre quotazioni a forte sconto in borsa, abbinato ad un lungo track record di 23 anni consecutivi di aumento dei dividendi.
Nuovi acquisti: Utilizziamo il ricavato della vendita di oggi, e apriamo oggi una nuova posizione, acquistando PASSA AL LIVELLO 2. Segue analisi dettagliata del titolo.
Nuovo BUY - Crescita a doppia cifra tra dividendi e performance per un leader mondiale dell'abbigliamento sportivo
Principali motivazioni di acquisto:
1. Brand globale e leadership di mercato
La società è uno dei marchi di abbigliamento sportivo più riconosciuti al mondo, con una forte fidelizzazione dei clienti. È leader di mercato nei settori delle calzature e dell'abbigliamento sportivo, con una quota di mercato significativa rispetto ai concorrenti.
2. Innovazione e prodotti premium
La società investe costantemente in innovazione, sviluppando tecnologie tra le più avanzate.
L'azienda lancia regolarmente prodotti premium, spesso collaborando con atleti e designer famosi.
3. Strategia DTC (Direct-to-Consumer)
La società sta accelerando la transizione verso la vendita diretta ai consumatori tramite i propri negozi fisici e online, aumentando i margini di profitto.
Le vendite e-commerce rappresentano una parte crescente del fatturato, sostenendo la redditività a lungo termine.
4. Presenza globale e diversificazione geografica
La società ha una solida presenza internazionale, con mercati chiave in Nord America, Cina, Europa e altre regioni emergenti.
L'espansione nei mercati emergenti offre potenziale per una crescita futura significativa.
5. Bilancio solido e politiche di ritorno agli azionisti
L'azienda ha una solida posizione finanziaria, con flussi di cassa stabili e una gestione efficiente del debito.
La società vanta una lunga storia di aumenti dei dividendi e programmi di buyback, attraendo gli investitori che puntano a rendite crescenti abbinate a potenziali capital gain di lungo termine.
6. Trend macro favorevoli
La crescente attenzione al fitness, al benessere e allo sport favorisce la domanda di prodotti della società.
La tendenza verso l'athleisure (abbigliamento sportivo utilizzato anche in contesti casual) continua a trainare la crescita del settore.
7. Sostenibilità e innovazione green
La società sta investendo in iniziative di sostenibilità, come la produzione di scarpe e abbigliamento con materiali riciclati, rispondendo alla crescente domanda di prodotti eco-compatibili. Queste politiche migliorano il posizionamento dell'azienda presso i consumatori più giovani e consapevoli.8. Partnership strategiche e marketing di successo
Collaborazioni con atleti di fama mondiale e realizza campagne di marketing iconiche, con una forte presenza sui social media che rafforza la percezione del marchio.
9. Resilienza alle crisi economiche
Negli ultimi anni la società ha dimostrato grande resilienza, con una rapida ripresa anche dopo periodi difficili come la pandemia.
10. Quotazioni attraenti: Il titolo presenta attualmente quotazioni scontate in borsa. Il grafico sotto (fonte Morningstar), mostra l'andamento del titolo rispetto al valore intrinseco calcolato, dal 2014 ad oggi. Le aree in arancione evidenziano i periodi di sopravvalutazione, mentre le aree in azzurro indicano i periodi di sottovalutazione. Come si evidenzia, da inizio 2022 il titolo è passato in area di sottovalutazione, e presenta uno sconto crescente in borsa rispetto al valore intrinseco stimato dagli analisti.
Descrizione del business: Fondata nel 1964 ed oltre 75.000 dipendenti, la società insieme alle sue consociate, si occupa della progettazione, dello sviluppo, della commercializzazione e della vendita di calzature sportive, abbigliamento, attrezzature, accessori e servizi in tutto il mondo. L'azienda fornisce calzature, abbigliamento e accessori sportivi e casual con alcuni dei marchi più popolari a livello globale. L'azienda vende anche una linea di attrezzature e accessori, che comprende borse, palloni sportivi, calze, occhiali, orologi, dispositivi digitali, mazze, guanti, dispositivi di protezione e altre attrezzature per le attività sportive, e vari prodotti in plastica ad altri produttori. In aggiunta, l'azienda commercializza abbigliamento con i loghi di squadre e campionati universitari e professionali su licenza, e vende abbigliamento sportivo; concede licenze a parti non affiliate per la produzione e la vendita di abbigliamento, dispositivi digitali, applicazioni e altre attrezzature per attività sportive con i marchi di proprietà; gestisce piattaforme digitali, tra cui app per il fitness e l'attività fisica, contenuti per lo sport, il fitness e il benessere, e servizi e funzionalità digitali nei negozi al dettaglio. L'azienda vende i suoi prodotti a negozi di calzature, negozi di articoli sportivi, negozi di articoli sportivi, grandi magazzini, negozi di skate, tennis e golf e altri punti vendita al dettaglio attraverso negozi al dettaglio di proprietà, piattaforme digitali, distributori indipendenti, licenziatari e rappresentanti di vendita.
Trend del dividendo: La scorsa settimana la società ha annunciato un nuovo aumento di +8,1% del dividendo, portando a 23 anni consecutivi di crescite. Negli ultimi 10 anni i dividendi sono cresciuti ad un tasso pari a +11,9% annuo composto. Storicamente, il dividendo si è mosso da un minimo di 0,8% nei periodi di sopravvalutazione del titolo, ad un massimo di 1,9% nei periodi di maggiore sottovalutazione del titolo. L'attuale dividendo, pari al 2,1% indica una forte sottovalutazione del titolo in borsa rispetto alle medie storiche. Per ritornare in area di sopravvalutazione, il titolo dovrebbe crescere di oltre il 140% dai valori attuali.
Trend storico degli utili e previsioni: Negli ultimi 5 anni la società ha incrementato gli utili dell' 8,4% annuo composto. Per i prossimi 3 anni gli analisti prevedono un proseguimento del trend, con un aumento del 4% annuo degli utili.
Multipli di borsa: Il price earning attuale del titolo è pari a 21,9 volte gli utili attesi per il 2024. La capitalizzazione attuale è pari a 114 miliardi, con un rapporto prezzo/ricavi pari a 2,3 volte.
Performance in borsa: Storicamente, questa società ha messo a segno risultati record in borsa. Un importo di 10.000 dollari investiti sul titolo al collocamento in borsa a dicembre 1980, si è trasformato ad oggi in un importo milionario, con un valore pari a 7.711.100 dollari, con un rendimento record del 14,7% annuo composto per 44 anni consecutivi, calcolando il reinvestimento dei dividendi. Nonostante i buoni risultati ottenuti, il titolo quota ora ad un livello inferiore del 54% rispetto ai massimi toccati a novembre del 2021, creando una interessante finestra di ingresso per nuovi investimenti su questo potente strumento a rendita.
Giudizio degli analisti e valutazioni: Il giudizio medio dei 34 analisti e broker che seguono il titolo è pari a BUY (2,2) su una scala da 1 a 5 ( 1= Strong Buy, 2=Buy, 3=Hold, 4=Moderate Sell, 5=Sell), con un potenziale medio pari a +19,5% per i prossimi 12 mesi, a cui si aggiunge il dividendo atteso pari al 2,1%, per un potenziale complessivo pari a +21,6%. In aggiunta, gli analisti di Morningstar, nelle ultime settimane stanno assegnando al titolo il rating massimo, pari a cinque stelle, con uno sconto del 34% alle attuali quotazioni rispetto al valore intrinseco calcolato.
Applichiamo ora una valutazione del titolo sulla base del Dividend Discount Model (DDM). Questo sistema è un metodo usato per la valutazione dei titoli a dividendo. Secondo questo metodo, il valore intrinseco di una società è pari alla somma di tutti i dividendi futuri previsti, attualizzati al valore di oggi, secondo un tasso corretto per il rischio, e tenendo conto del fattore tempo. Abbiamo considerato i seguenti parametri per il calcolo:
1) Dividendo attuale per azione: 1,60 dollari
2) Stima di crescita futura del dividendo: 8% annuo, valore conservativo, sulla base della crescita effettiva ottenuta dalla società negli ultimi 10 anni
4) Tasso di sconto applicato: 10% annuo
Applicati questi criteri, otteniamo un valore intrinseco del titolo ad oggi pari a 86,40 dollari. Sulla base delle ultime quotazioni di borsa pari a 76,66 dollari, il titolo presenta oggi uno sconto pari al 11,3% rispetto al valore calcolato. Sulla base di queste considerazioni acquistiamo oggi questa società per il nostro portafoglio Top Analisti.
Portafoglio ETF Italia
Descrizione portafoglio ETF Italia: Questo particolare portafoglio è composto esclusivamente da oltre 20 tra ETF e fondi chiusi, tutti quotati sulla borsa di Milano e facilmente negoziabili con qualsiasi banca o intermediario di trading online. Con oltre 40 cedole distribuite ogni anno ai partecipanti e operazioni di trading limitate, il portafoglio ETF Italia costituisce un potente e comodo strumento in grado di abbinare una rendita annua crescente a potenziali incrementi del capitale investito nel medio lungo termine, con una composizione bilanciata di azioni, obbligazioni, fondi immobiliari, materie prime e metalli preziosi. La facilità di utilizzo dello strumento ETF permette di costruire portafogli fortemente diversificati anche con piccole disponibilità, puntando su aree del mondo in forte crescita o su comparti specifici difficilmente raggiungibili con investimenti diretti. Nel file PDF relativo al portafoglio, aggiornato ogni settimana e scaricabile ad inizio report, è indicata chiaramente la percentuale di investimento suggerita per ogni ETF. In questo modo, ciascun abbonato può replicare il portafoglio con precisione, con importi superiori o inferiori a quelli indicati, semplicemente aumentando o diminuendo le singole quantità da acquistare per ogni ETF con la stessa proporzione suggerita nel modello.
Movimenti di oggi per il portafoglio ETF Italia:
Vendite: nessuna.
Nuovi acquisti: Utilizziamo parte della liquidità disponibile derivante dagli ultimi dividendi incassati e acquistiamo PASSA AL LIVELLO 2. Vediamo ora nel dettaglio l'analisi del nuovo ETF.
Investire su cento leader mondiali a crescita dei dividendi con un solo ETF a rendita trimestrale
Questo importante ETF rappresenta attualmente la maggiore partecipazione del nostro portafoglio, con una quota che supera il 10% del modello. La scorsa settimana abbiamo incassato il dividendo trimestrale per questo fondo. Complessivamente, sommando gli ultimi quattro dividendi abbiamo incassato un totale di 859 euro, che corrispondono ad un rendimento pari al 4% annuo sulle attuali quotazioni di borsa, e pari al 5,1% annuo sui nostri prezzi originali di carico (yield on cost), un livello che supera gran parte degli ETF presenti nel nostro portafoglio. Abbiamo già evidenziato più volte nei nostri report l'importanza dei dividendi come parte attiva nella performance complessiva di lungo termine dei portafogli. Nel nostro modello Top Analisti la sola componente dividendi ha già raggiunto il 50% del risultato complessivo negli ultimi 14 anni. In sintesi, metà dei guadagni che abbiamo ottenuto in oltre un decennio sono stati generati dai soli dividendi. In una situazione di questo tipo, la nostra ricerca è orientata maggiormente verso i fondamentali, con una preferenza per società leader di alta qualità, caratterizzate ancora da dividendi elevati e multipli favorevoli. E' il caso di questo ETF, che in aggiunta al suo rendimento medio elevato, presenta oggi un price earning medio pari a solo 13,7 volte gli utili, creando una interessante opportunità per investire a rendita, accumulando sullo strumento a prezzi scontati. Grazie alla elevata diversificazione su cento società di vari paesi del mondo, questo ETF, con un patrimonio attuale in gestione di oltre un miliardo di dollari e un TER pari a 0,45%, raggruppa una selezionata elite di società ad elevato dividendo quotate su tutte le maggiori borse mondiali, con una storia di almeno dieci anni consecutivi di crescite o stabilità dei dividendi e può formare anche da solo, un portafoglio globale azionario di qualità, che punti a rendite crescenti nel corso degli anni. Secondo numerose analisi storiche, negli ultimi decenni, le società che hanno costantemente aumentato i dividendi sono state le più performanti e le meno volatili in borsa. Per entrare a far parte del portafoglio del fondo le società devono superare sei rigidi criteri di selezione:
1) Capitalizzazione di almeno un miliardo di dollari
2) Media scambi giornalieri ultimi 3 mesi di almeno 5 milioni di dollari al giorno
3) Crescita o stabilità del dividendo nel corso degli ultimi 10 anni
4) Pay Out non superiore al 100%
5) Dividendo massimo dei titoli non superiore al 10%
6) Numero massimo di 20 titoli per ogni paese
Dopo aver superato tutti questi requisiti, le società vengono classificate ed ordinate in base al dividendo e vengono inserite nel portafoglio soltanto le cento aziende con il dividendo più elevato. Il fondo incassa regolarmente tutti i dividendi delle varie partecipazioni e li distribuisce ai partecipanti con cadenza trimestrale. Attualmente, i fondamentali di questo fondo risultano particolarmente attraenti: il dividend yield è pari al 5,1%, il price earning medio è pari a sole 13,7 volte gli utili, il prezzo sul valore di libro è pari a 1,4 volte e la capitalizzazione media è pari a 22,1 miliardi di dollari per ciascun titolo. Su queste basi, investiamo ulteriormente oggi su questo particolare ETF, che offre alle attuali quotazioni fondamentali interessanti abbinati a dividendi elevati, potenzialmente in grado di incrementare ulteriormente la nostra rendita del portafoglio.
Buoni dividendi a tutti!
Paolo Crociato
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Regola base: disciplina di investimento
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Investiamo sulle stesse società contenute nei portafogli dei grandi investitori ed analisti internazionali
Ogni settimana monitoriamo i portafogli e le performance dei migliori Guru e analisti mondiali, presenti nelle principali classifiche internazionali di rating, privilegiando per i nostri modelli quelle aziende che hanno ottenuto i maggiori risultati e crescite dei dividendi nel medio lungo periodo. Nella tabella qui sotto evidenziamo le performance storiche di alcuni dei grandi portafogli e fondi internazionali a cui si ispira il nostro report.
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