Nuovo BUY - 40 anni consecutivi di crescita dei dividendi e quotazioni a sconto per un gigante mondiale del risparmio gestito

Approfittando della nuova liquidità presente nostro portafoglio Top Analisti, derivante dagli ultimi dividendi incassati, nel report di oggi investiamo su una società internazionale leader mondiale nel settore del  risparmio gestito, che vanta un elevato dividendo, in costante crescita da 40 anni consecutivi. Nonostante i recenti massimi storici messi a segno nelle ultime settimane dai principali indici azionari americani, questa azienda quota attualmente con un forte sconto di quasi il 30% rispetto al valore intrinseco calcolato con il metodo del Discounted Cash Flow (DCF). In aggiunta, la società distribuisce un ricco dividendo attestato su livelli superiori al 5% annuo. Questo nuovo investimento dovrebbe generare da subito ulteriori 83 dollari annui di rendita aggiuntiva per il nostro portafoglio. Nella seconda parte del report, riservata al portafoglio ETF Italia, analizziamo nel dettaglio un innovativo ETF azionario a distribuzione trimestrale delle rendite, che permette di investire con un solo strumento in un paniere di 100 società internazionali di tutto il mondo, caratterizzate da crescite o stabilità dei dividendi per almeno 10 anni consecutivi.

La settimana appena trascorsa è stata caratterizzata da un andamento stabile per i nostri portafogli, attestati sui valori massimi del 2026, con diverse società che hanno fatto segnare nuovi record. In particolare, al primo posto spicca Deere & Company, quotata sul Nyse con simbolo DE, con un progresso di +9,9% nelle ultime cinque sedute, dopo avere comunicato risultati trimestrali migliori delle attese, e portando il guadagno complessivo del titolo ad un brillante +766,3% dal nostro inserimento in portafoglio. La società è una delle principali aziende a livello mondiale operante nel settore delle attrezzature agricole, delle macchine da costruzione e forestali, nonché in quello delle tecnologie avanzate per il lavoro in campo e nell'edilizia. In particolare, produce trattori, mietitrebbie, irroratrici, attrezzature per il fieno e foraggi, seminatrici e altre macchine per l'agricoltura. Fornisce inoltre soluzioni tecnologiche per l'agricoltura di precisione, come sistemi GPS e software per la gestione delle colture, e serve il settore delle costruzioni, l'industria mineraria e il settore della gestione forestale. Anche considerando i forti progressi maturati, la società offre ancora potenziali di crescita per il futuro con il management che ha rivisto al rialzo le stime per il futuro, e prevede ora un utile netto per l'anno fiscale 2026 tra 4,5 e 5 miliardi di dollari, in aumento rispetto ai precedenti 4,00-4,75 miliardi di dollari. Su queste basi, manteniamo il titolo in portafoglio con un rating HOLD.

Nonostante i livelli elevati raggiunti dagli indici azionari americani, numerose società restano attualmente in area di sottovalutazione e offrono ancora quotazioni interessanti, abbinate a rendimenti elevati in termini di dividendo. Secondo le valutazioni di Morningstar del 20 febbraio 2026, su un paniere di 907 società monitorate a Wall Street, ben 317 società offrono ancora sconti in borsa rispetto al valore intrinseco calcolato dagli analisti, con una quota pari al 34,9% del campione. Di seguito pubblichiamo gli aggiornamenti più recenti dei rating da parte degli analisti su alcune delle società presenti attualmente nei nostri portafogli. Come si evidenzia, secondo gli analisti, queste aziende offrono ancora potenziali di crescita elevati dalle attuali quotazioni, con obiettivi che vanno da un minimo di +11,6% ad un massimo di +60,1% per i prossimi 12 mesi, a cui si aggiungono i lunghi track record di crescite consecutive dei dividendi:

Nuovo BUY su PASSA AL LIVELLO 2, con 48 anni consecutivi di aumenti dei dividendi. In data 19/02/26 l’analista Travis Steed di Bank of America Sec ha confermato un giudizio BUY, con un obiettivo di 110 dollari, pari a +13,6% dalle attuali quotazioni

Nuovo BUY su Lowe’s (LOW) - Leader Usa dei prodotti della casa, con 63 anni consecutivi di aumenti dei dividendi. In data 18/02/26 l’analista Zhihan Ma di Bernstein ha confermato un giudizio BUY, con un obiettivo di 313 dollari, pari a +11,6% dalle attuali quotazioni

Nuovo BUY su Emerson Electric (EMR) - Leader in automazioni industriali, con 68 anni di aumenti dei dividendi - In data 19/02/26 l’analista Andrew Obin di Bank Of America Sec. ha confermato un giudizio BUY, con un obiettivo di 191 dollari, pari a +28,4% dalle attuali quotazioni

Nuovo BUY su PASSA AL LIVELLO 2 con 23 anni consecutivi di aumenti dei dividendi. In data 13/02/26 l’analista Tyler Radke di Citi ha confermato un giudizio BUY, con un obiettivo di 635 dollari, pari a +60,1% dalle attuali quotazioni

Nuovo BUY su PASSA AL LIVELLO 2 con 53 anni consecutivi di aumenti dei dividendi – In data 20/02/26 l’analista Paul Lejuez di Citi ha confermato un giudizio BUY, con un obiettivo di 147 dollari, pari a +17,7% dalle attuali quotazioni

Vediamo ora nel dettaglio le variazioni da apportare ai nostri modelli di portafoglio, inclusi nell’abbonamento di Secondo Livello da 19,99 euro mensili sottoscrivibile con carta di credito o bonifico bancario online.

Portafoglio Top Analisti

Descrizione del portafoglio Top Analisti: Questo particolare modello è attualmente uno dei più visualizzati dai nostri abbonati, e racchiude in un unico portafoglio le raccomandazioni di un pannello di alcuni tra i maggiori analisti e Guru internazionali, presenti nelle migliori classifiche di rendimento e performance. Composto attualmente da 73 società internazionali quotate sul Nyse e sul Nasdaq, Top Analisti si è trasformato nel corso degli anni in una vera macchina da reddito, con oltre 280 singole cedole distribuite, corrispondenti ad un dividendo incassato in ogni giorno lavorativo dell’anno. Nel file PDF relativo al portafoglio, aggiornato ogni settimana e scaricabile ad inizio report, è indicata la percentuale assegnata a ciascuna società. In questo modo, ciascun abbonato può replicare il portafoglio con precisione, con importi superiori o inferiori a quelli indicati, semplicemente aumentando o diminuendo le singole quantità da acquistare per ogni società con la stessa proporzione suggerita nel modello.

Fondamentali del portafoglio Top Analisti: Sulla base delle ultime chiusure di borsa, il modello presenta un dividendo medio atteso pari al 2,6% annuo. Il price earning medio del portafoglio è pari a 16,8 volte gli utili attesi per il prossimo anno (Forward P/E). Il Pay Out medio è pari al 50%. Il Pay Out indica la percentuale dell’utile annuo destinata agli azionisti come dividendo. In generale, vengono privilegiate società che mantengono livelli di Pay Out più contenuti, a garanzia di ulteriori incrementi delle cedole anche per il futuro. Attualmente il portafoglio presenta una rischiosità inferiore al mercato, con un Beta pari a 0,7. Il Beta è una misura del rischio di una azione e indica la variazione attesa del rendimento del titolo per ogni variazione di un punto percentuale del rendimento di mercato. Una azione con un Beta superiore a 1 tende ad amplificare i movimenti di mercato (il titolo è più rischioso del mercato). Al contrario, una azione con Beta compreso tra 0 e 1 tende a muoversi nella stessa direzione del mercato (il titolo è meno rischioso del mercato).

Prospettive di crescita del portafoglio Top Analisti per i prossimi 6-12 mesi: +5% secondo i target medi di 22 analisti internazionali, con un rating medio dei titoli pari a BUY (2,2), in una scala da 1 Strong Buy a 5 Sell, a cui si aggiunge un dividendo medio pari al 2,6% per una crescita potenziale complessiva pari a +7,6%

Movimenti di oggi per il portafoglio Top Analisti:

Vendite: PASSA AL LIVELLO 2

Nuovi acquisti: utilizziamo una parte della liquidità disponibile derivante dagli ultimi dividendi incassati e acquistiamo PASSA AL LIVELLO 2, portando il controvalore a 134 azioni, pari allo 0,4% del portafoglio. Questo nuovo investimento dovrebbe generare da subito ulteriori 83 dollari annui di rendita aggiuntiva per il nostro portafoglio Top Analisti. Segue analisi dettagliata del titolo.

Nuovo BUY - 40 anni consecutivi di crescita dei dividendi e quotazioni a sconto per un gigante mondiale del risparmio gestito

L’industria globale del risparmio gestito sta attraversando una fase di ridefinizione strutturale senza precedenti, spinta da una convergenza di fattori macroeconomici, tecnologici e demografici che mettono alla prova i modelli di business tradizionali. In questo contesto, l'analisi di un'entità storica e solida come questa società rivela le dinamiche di un settore che deve bilanciare l’eredità di una gestione attiva basata sulla ricerca fondamentale, con la necessità imperativa di innovare attraverso veicoli di investimento più efficienti e l'integrazione di mercati privati. Al 31 dicembre 2025, la società gestiva un patrimonio (Assets Under Management - AUM) di 1,8 trilioni di dollari, confermandosi come uno dei principali attori mondiali, nonostante un anno caratterizzato da flussi netti di capitale in uscita per 56,9 miliardi di dollari. L’ingresso nel 2026 segna un punto di svolta strategico. L'economia globale, e in particolare quella statunitense, sta uscendo da un periodo di incertezza legato ai tassi di interesse per entrare in una fase di espansione fiscale supportata da nuove legislazioni, come l'One Big Beautiful Bill Act (OBBBA), che promette di iniettare centinaia di miliardi di dollari nei settori delle infrastrutture fisiche e dell'energia. Questa società, fedele alla sua filosofia di investimento orientata alla crescita e basata sulla ricerca indipendente, sta riposizionando la propria offerta per catturare queste opportunità, espandendo la propria presenza nel settore degli ETF attivi e dei mercati alternativi attraverso l'integrazione di competenze specializzate nel credito privato e nel private equity.

La stabilità finanziaria della società, caratterizzata da un bilancio privo di debito a lungo termine significativo e da una generazione di cassa robusta che ha superato i 2 miliardi di dollari di free cash flow nel 2025, fornisce la base necessaria per sostenere una politica di dividendi che non conosce interruzioni da quattro decenni. Tuttavia, la sfida rimane la gestione della transizione dai fondi comuni tradizionali verso soluzioni multi-asset e prodotti a commissioni variabili, in un mercato dove la competizione sui costi è sempre più serrata e la leadership si sposta verso chi sa coniugare la visione tecnologica con l'esecuzione disciplinata.

Parte 1 - Principali Motivazioni di Acquisto

L'investimento nella società si fonda su una serie di pilastri strategici che combinano la resilienza storica con la capacità di adattamento alle nuove dinamiche di mercato. La prima e più evidente motivazione risiede nel suo status di "Dividend Aristocrat". Con 40 anni consecutivi di aumenti del dividendo, la società ha dimostrato una capacità eccezionale di navigare attraverso cicli economici avversi, garantendo agli investitori un rendimento crescente e sostenibile. Alle attuali quotazioni, il dividend yield forward si attesta al 5,45%, un valore estremamente competitivo rispetto alla media del settore finanziario e ai rendimenti obbligazionari a lungo termine.

Un secondo fattore determinante è la composizione del patrimonio gestito. Circa il 66% dell'AUM totale è legato ad asset previdenziali (retirement assets), una quota che garantisce una stabilità dei ricavi superiore rispetto ai flussi puramente retail. All'interno di questo segmento, la leadership nelle soluzioni target date, con 561 miliardi di dollari in gestione, rappresenta un vantaggio competitivo difficilmente replicabile, poiché questi prodotti tendono ad avere tassi di ritenzione molto elevati e flussi di capitale ricorrenti legati ai piani pensionistici aziendali.

La terza motivazione d'acquisto è legata alla rotazione dei veicoli di investimento. La società ha risposto alla crescente domanda di efficienza fiscale e liquidità espandendo aggressivamente la propria gamma di ETF attivi. Al 29 gennaio 2026, con il lancio di un particolare ETF specializzato sui leaders dell'innovazione, la società ha portato a 31 il numero totale dei propri ETF attivi, di cui 21 focalizzati sull'azionario e 10 sul reddito fisso. Questo spostamento strategico permette di intercettare il capitale che sta migrando dai fondi comuni tradizionali verso strumenti più moderni, mantenendo intatta la qualità della gestione attiva basata sulla ricerca proprietaria. Inoltre, l'attuale contesto macroeconomico del 2026 favorisce un approccio di selezione attiva dei titoli. Gli esperti della società prevedono un allargamento della leadership di mercato oltre le mega-cap tecnologiche, verso settori legati alle infrastrutture fisiche dell'intelligenza artificiale, ai materiali e all'energia, settori che beneficeranno dello stimolo fiscale previsto dall'OBBBA. La società, grazie alla sua rete di oltre 520 professionisti dell'investimento presenti in 17 mercati internazionali, possiede le risorse analitiche per identificare i vincitori in questa nuova fase di "investimento esistenziale" delle grandi aziende.

Infine, la valutazione attuale del titolo presenta margini di sicurezza interessanti. Scambiata a un multiplo prezzo/utili (P/E) di circa 10,2 volte, la società quota significativamente a sconto rispetto alla sua media storica e alla media del settore dei mercati dei capitali negli Stati Uniti Questa sottovalutazione, unita a un rendimento da dividendo superiore al 5%, offre una configurazione rischio-rendimento favorevole per gli investitori orientati al valore che cercano un'esposizione al settore finanziario senza i rischi di leva finanziaria eccessiva tipici di altre istituzioni.

Pilastro dell'Investimento	Dettaglio Strategico	Implicazione per l'Azionista
Resilienza dei Dividendi	40 anni di incrementi consecutivi	Reddito passivo stabile e crescente.
Focus Previdenziale	66% dell'AUM in conti retirement	Flussi di cassa operativi più prevedibili.
Innovazione di Prodotto	Transizione verso ETF attivi e Alternatives	Cattura di nuovi segmenti di mercato ad alta crescita.
Valutazione Attraente	P/E Ratio ~10.2x vs Peer Average	Potenziale di apprezzamento in linea con il valore intrinseco.
Solidità Patrimoniale	Assenza di debito significativo e ROE ~19%	Basso rischio di insolvenza e alta efficienza del capitale.

Parte 2 - Descrizione del Business e Fondamentali

Fondata nel 1937 a Baltimora, la società è nata con l'intento di differenziarsi radicalmente dalle norme dell'epoca, introducendo un modello basato su commissioni legate al patrimonio gestito anziché al volume di vendita e adottando un approccio fiduciario rigoroso. Questa eredità culturale si riflette ancora oggi nella struttura operativa, che vede la società come una delle principali case di gestione attiva al mondo, con una forte specializzazione nelle azioni di crescita e nelle soluzioni previdenziali.

Analisi del Patrimonio Gestito (AUM) e Mix di Ricavi

L'AUM della società, pari a 1,78 trilioni di dollari alla fine del 2025, è distribuito tra diverse classi di attività, veicoli di investimento e tipologie di clientela. Sebbene la componente azionaria rimanga la più rilevante, si osserva una crescita dinamica nelle soluzioni multi-asset e nei mercati alternativi, questi ultimi potenziati dall'acquisizione di un competitor nel 2021.

Classe di Asset	AUM (miliardi $)	% dei Ricavi da Commissioni (Q4 2025)
Equity	879	59,2%
Multi-Asset	646	29,2%
Fixed Income	213	6,5%
Alternatives	59	5,1%

I ricavi operativi sono generati principalmente dalle commissioni di consulenza sugli investimenti, che nel 2025 sono ammontate a 6,6 miliardi di dollari. Tuttavia, il settore dell'asset management sta affrontando una progressiva compressione dei margini. Il tasso di commissione effettivo annualizzato della società è sceso a 38,8 punti base nel quarto trimestre del 2025, rispetto ai 40,5 punti base dello stesso periodo dell'anno precedente. Questo calo riflette un mix di asset che si sposta verso prodotti a commissioni inferiori, come le strategie passive e i fondi a tassi variabili, parzialmente compensato dall'apprezzamento del mercato che mantiene elevata la base patrimoniale.

Performance Finanziaria e Indicatori Fondamentali

Sotto il profilo dei risultati di bilancio, la società ha riportato per l'intero anno 2025 un utile per azione (EPS) GAAP di 9,24 dollari e un EPS rettificato di 9,72 dollari. Nonostante i deflussi netti, l'efficienza operativa rimane elevata, con un margine di profitto netto del 27,84% e un rendimento del capitale proprio (ROE) del 19,21%.

Indicatore Fondamentale	Valore (FY 2025 / Feb 2026)	Analisi Comparativa
Ricavi Netti	$7,31 miliardi	Incremento del 3,1% rispetto al 2024
Utile Netto (GAAP)	$2,09 miliardi	Stabile rispetto all'anno precedente.
Margine Operativo	35,40%	Sotto pressione a causa dei costi di distribuzione.
Rapporto Debito/Equity	0,04	Struttura finanziaria estremamente solida.
Free Cash Flow	>$2,00 miliardi	Consente un payout generoso agli azionisti.

La gestione delle spese operative è un punto focale per il 2026. La società ha previsto una crescita delle spese operative rettificate tra il 3% e il 6%, motivata dalla necessità di continuare a investire in aree di crescita strategica come gli strumenti di analisi dati, l'intelligenza artificiale applicata ai processi di investimento e l'espansione dei canali di distribuzione internazionali. La capacità di mantenere i margini dipenderà in larga misura dalla performance dei mercati azionari, che funge da moltiplicatore naturale per la base dei ricavi.

Cultura Aziendale e Capitale Umano

Un elemento spesso sottovalutato nei fondamentali di una società di servizi finanziari è la ritenzione del talento. La società vanta un tasso di ritenzione dei gestori di portafoglio del 97%, con una permanenza media nel settore di 23 anni. Questo livello di continuità è fondamentale per garantire la coerenza dei processi di investimento attraverso i cicli di mercato. Inoltre, il fatto che il 57% degli attuali gestori fosse già in ruoli di investimento presso la società durante la crisi finanziaria globale del 2008 fornisce un bagaglio di esperienza pratica indispensabile per navigare in contesti di mercato volatili.

Parte 3 - Politica dei Dividendi

La società è universalmente riconosciuta come uno dei principali "payer" di dividendi nel settore finanziario globale. La sua dedizione al ritorno del capitale agli azionisti non è solo una scelta finanziaria, ma un pilastro fondamentale della sua identità aziendale sin dalla quotazione in borsa nel 1986.

Evoluzione Storica e Rendimento Attuale

Nel febbraio 2026, la società ha annunciato un incremento del dividendo trimestrale a 1,30 dollari per azione, segnando il 40° anno consecutivo di crescita del payout.Questo incremento porta il dividendo annuale previsto per il 2026 a 5,20 dollari per azione. Se confrontato con il prezzo delle azioni dollari registrato il 20 febbraio 2026, il rendimento forward risultante è del 5,45%.

Anno	Payout Annuale (USD)	Rendimento a Fine Anno	Note
2026 (Est.)	$5,20	5,45%	Basato sull'annuncio di Febbraio.
2025	$5,08	4,96%	Crescita del 2,4% YoY.
2024	$4,96	4,62%	Crescita del 1,6% YoY.
2023	$4,88	4,98%	Crescita del 1,7% YoY.
2022	$4,80	5,07%	Stabilità durante la correzione
2021	$7,32	4,46%	Include dividendo speciale di $3,00.

Sostenibilità e Sicurezza del Dividendo

Nonostante il contesto di deflussi netti di capitale, la sicurezza del dividendo rimane estremamente elevata, con un rating di "A+" assegnato da diverse agenzie di analisi finanziaria. Questa solidità è garantita da un payout ratio (rapporto tra dividendi pagati e utili netti) di circa il 52-55%, un livello che lascia ampi margini di manovra per reinvestire nel business e per far fronte a eventuali cali temporanei dei profitti. Inoltre, la società ha generato oltre 2 miliardi di dollari di free cash flow nel 2025, coprendo ampiamente gli 1,8 miliardi di dollari restituiti agli azionisti tra dividendi e riacquisti di azioni proprie. Un elemento distintivo della politica di remunerazione della società è l'uso strategico dei dividendi speciali. Nel 2021, la società ha distribuito un dividendo extra di 3,00 dollari per azione, e un'operazione simile era stata effettuata nel 2015 con un pagamento speciale di 2,00 dollari. Queste distribuzioni riflettono la volontà della società di non accumulare liquidità in eccesso ma di restituirla quando la generazione di cassa supera le opportunità di investimento strategico.

Crescita Composta (CAGR)

Sebbene la crescita del dividendo negli ultimi tre anni sia stata più moderata (intorno al 2%), riflettendo un atteggiamento prudente della direzione in risposta alla transizione del settore, i tassi di crescita su orizzonti temporali più lunghi rimangono impressionanti:

• CAGR 5 Anni: 7,13%

• CAGR 10 Anni: 9,34%

• CAGR 20 Anni: 12,46%

Per un investitore a lungo termine, questi tassi di crescita indicano una protezione efficace contro l'inflazione e un meccanismo di capitalizzazione del reddito estremamente potente. La stabilità del dividendo è inoltre supportata da un bilancio praticamente privo di debito a lungo termine, eliminando il rischio che i flussi di cassa vengano drenati dal servizio del debito in periodi di tassi elevati.

Parte 4 - Giudizio degli Analisti

Alle attuali quotazioni, la visione della comunità finanziaria istituzionale sulla società è caratterizzata da una profonda dicotomia. Da un lato, gli analisti riconoscono la forza del brand, la solidità del bilancio e l'eccellenza operativa; dall'altro, permangono preoccupazioni sulla capacità della società di invertire il trend dei deflussi netti e di difendere i margini di profitto in un ecosistema sempre più dominato dai fondi indicizzati a basso costo.

Consenso e Price Target

Basandosi su un aggregato di 11-14 analisti di Wall Street, il rating di consenso per la società è attualmente "Hold" (Mantenere) o "Neutral".20 La distribuzione delle raccomandazioni riflette questa cautela, con un rating medio HOLD. Il target price medio a 12 mesi è fissato a 102,08 dollari, con un intervallo che spazia da un minimo di 83,00 dollari a un massimo di 115,00 dollari. Al prezzo di chiusura del 20 febbraio 2026 di 95,38 dollari, il target medio implica un potenziale di rialzo di circa il 7,03%, a cui si aggiunge il ricco dividendo pari al 5,45% per un total return previsto pari a +12,48% per i prossimi 12 mesi. In aggiunta, gli analisti di Morningstar, nelle ultime settimane stanno assegnando al titolo un rating elevato, pari a quattro stelle, con uno sconto pari al 16% rispetto al valore intrinseco calcolato.

La Tesi dei "Bears" (Ribassisti)

Gli analisti con una visione negativa si concentrano sul deterioramento dei flussi organici. Nel quarto trimestre del 2025, la società ha riportato un calo dell'utile per azione di 0,11 dollari rispetto alle stime, guidato principalmente da un declino dell'AUM medio che ha eroso la stabilità dei ricavi. Vi è inoltre il timore che il tasso di commissione core (38,8 bps) continui a scendere sotto la pressione della concorrenza e di un mix di asset che si sposta verso prodotti a minor margine come gli ETF e i fondi monetari. Alcuni analisti evidenziano anche l'aumento delle spese operative previste per il 2026 (+3-6%), che potrebbe comprimere ulteriormente i margini se i mercati azionari non dovessero mostrare una crescita robusta.

La Tesi dei "Bulls" (Rialzisti)

Coloro che mantengono una visione positiva sottolineano la stabilità della base clienti istituzionale e previdenziale, che rappresenta una barriera all'uscita significativa. La crescita degli ETF attivi, che hanno visto afflussi per 2,5 miliardi di dollari in un solo trimestre, è interpretata come il segnale di una transizione riuscita verso veicoli di investimento moderni. Inoltre, il lancio di nuovi prodotti tematici, dimostra la capacità della società di innovare costantemente la propria offerta. Sotto il profilo macroeconomico, gli analisti più ottimisti vedono nella società un beneficiario naturale della rotazione verso i settori dell'economia reale e delle infrastrutture fisiche dell'AI, aree in cui la ricerca fondamentale della società eccelle.

Broker / Analista	Rating	Target Price (USD)	Data Revisione
Morgan Stanley	Hold	$115,00	Feb 2026
Keefe, Bruyette & Woods	Hold	$110,00	Feb 2026
J.P. Morgan	Sell	$106,00	Feb 2026
BMO Capital	Hold	$104,00	Feb 2026
Barclays	Sell	$94,00	Feb 2026

In sintesi, il mercato sembra aver prezzato molti degli aspetti negativi legati ai deflussi, ma rimane in attesa di segnali chiari di una stabilizzazione organica. Tuttavia, il dividendo elevato agisce come un potente stabilizzatore per il prezzo delle azioni, attirando investitori orientati al reddito ogni volta che il titolo subisce una correzione eccessiva.

Parte 5 - Calcolo del Valore Intrinseco

La valutazione della società nel 2026 richiede un approccio multidimensionale che integri l'analisi dei flussi di cassa scontati (DCF) con la valutazione relativa basata sui multipli di mercato. Data la natura ciclica dei ricavi, legata all'andamento degli asset gestiti, la stabilità del capitale e dei dividendi assume un ruolo centrale nel determinare il "fair value" dell'azienda.

Metodologia Discounted Cash Flow (DCF)

Utilizzando un modello DCF basato sui flussi di cassa liberi spettanti agli azionisti (Free Cash Flow to Equity - FCFE), si osserva che il mercato sta attualmente scambiando le azioni della società a uno sconto significativo rispetto al loro valore intrinseco. Secondo le proiezioni elaborate da diversi analisti, il valore stimato si colloca in un intervallo compreso tra 132,09 e 177,03 dollari per azione.

Per il calcolo del valore attuale, sono stati adottati i seguenti parametri prudenziali:

• Free Cash Flow (FCFE): Base di partenza di 2,04 miliardi di dollari (2025), con una crescita prevista del 4-6% annuo nei prossimi cinque anni, supportata dall'apprezzamento del mercato e dall'efficienza operativa.

• Tasso di Sconto (Cost of Equity): Stimato tra l'8,5% e il 9,5%. Questo valore riflette l'assenza di debito significativo (Debt/Equity = 0,04) e un beta di 1,56, che indica una volatilità superiore alla media del mercato.

• Tasso di Crescita Terminale: 1,5% - 2,0%, in linea con le aspettative di inflazione a lungo termine e la crescita moderata del settore dell'asset management maturo.

Applicando la formula del valore attuale:

Il valore ottenuto di circa 132,09 dollari per azione suggerisce che la società sia sottovalutata di circa il 28% rispetto al prezzo di mercato attuale di 95,38 dollari. Lo scenario più ottimistico ($177,03) ipotizza una stabilizzazione più rapida dei flussi netti e una difesa dei margini operativi sopra il 35%.

Analisi Comparativa dei Multipli

Sotto il profilo dei multipli storici e di settore, la società appare altrettanto attraente. Il rapporto Prezzo/Utili (P/E) di 10,2 volte è drasticamente inferiore alla media del settore statunitense dei mercati dei capitali (23,5 volte) e alla media dei peer diretti (circa 12-15 volte).

Metrica di Valutazione	Valore Società	Fair Value Stimato	Delta
P/E Ratio (TTM)	10,2x	15,7x	-35%
P/B Ratio	1,92x	2,5x	-23%
Dividend Yield	5,45%	4,06% (5Y Avg)	+34%
P/FCF	8,41x	12,0x	-30%

Il fatto che la società sia scambiata a soli 8,4 volte il suo free cash flow indica che il mercato sta scontando uno scenario di contrazione permanente, trascurando la capacità della società di adattare i propri costi e di beneficiare della crescita dei mercati finanziari globali.

Considerazioni sul Rischio e Sensibilità

Il valore intrinseco calcolato è sensibile a due variabili critiche: l'andamento del mercato azionario (che determina l'AUM e quindi i ricavi) e l'efficacia della strategia degli ETF attivi nel compensare i riscatti dei fondi comuni. Se la società riuscisse a ridurre i deflussi netti a zero entro il 2027, il valore intrinseco potrebbe convergere rapidamente verso la stima superiore di 177 dollari. Viceversa, in uno scenario di recessione globale nel 2026, il valore intrinseco potrebbe essere rivisto al ribasso verso gli 85-90 dollari, un livello che però troverebbe un supporto formidabile nel rendimento del dividendo che, a quel prezzo, supererebbe il 6%.

L'analisi della società rivela un'organizzazione che, pur affrontando le turbolenze strutturali del settore dell'asset management, mantiene una posizione di forza invidiabile grazie alla sua solidità finanziaria e alla fedeltà della sua base clienti previdenziale. Le principali motivazioni di acquisto risiedono in una politica dei dividendi impeccabile, in un bilancio privo di debiti e in una valutazione di mercato che sembra ignorare le potenzialità di ripresa legate ai nuovi stimoli fiscali e alla transizione verso gli ETF attivi. Su queste basi acquistiamo in data di oggi il titolo per il nostro portafoglio Top Analisti.

Nuovo BUY - 14 anni di aumenti dei dividendi e quotazioni a sconto per un gigante mondiale degli snack e dolciumi

Approfittando delle quotazioni favorevoli di queste ultime settimane, nel report di oggi investiamo una parte della nuova liquidità del nostro portafoglio Top Analisti, derivante dagli ultimi dividendi incassati, su una nuova società internazionale leader nel settore snack e dolciumi. Questa azienda offre elevati potenziali di crescita per il futuro abbinati a solidi dividendi, in costante aumento da 14 anni consecutivi. In aggiunta, il titolo quota attualmente con uno sconto di oltre il 10% rispetto al valore intrinseco calcolato con il metodo del DDM (Dividend Discount Model). Questo nuovo investimento dovrebbe generare da subito ulteriori 68 dollari annui di rendita aggiuntiva per il nostro portafoglio. Nella seconda parte del report, dedicata al portafoglio ETF Italia, analizziamo oggi nel dettaglio un particolare ETF a distribuzione trimestrale, che investe sulle 50 società Usa a maggiore capitalizzazione, con i dividendi più elevati e la minore volatilità in borsa.

Costruire un portafoglio orientato ai dividendi significa creare una fonte di reddito passivo che crescerà nel tempo

Seconda settimana consecutiva caratterizzata da un andamento in forte rialzo per i nostri portafogli, che hanno chiuso su nuovi massimi storici. Tra questi, spicca il modello Top Dividend, con un rialzo di +1,3% nelle ultime cinque sedute, seguito dal Top Analisti ed ETF Italia, entrambi a +1,1%, contro una perdita di -1,4% dell'indice S&P500. In particolare, ben 20 società appartenenti ai portafogli hanno messo a segno rialzi settimanali superiori al 3%. Tra queste al primo posto spicca Applied Materials, leader nel settore strategico dei macchinari e tecnologie avanzate per la produzione di semiconduttori, con un rialzo di +10% da venerdì scorso, dopo avere comunicato risultati trimestrali superiori alle attese, e portando il guadagno a +117,6% in soli cinque mesi dal nostro acquisto nel report del 9 settembre 2025. La società ha riportato un fatturato di 7 miliardi di dollari, un calo del 2% su base annua, ma il rapporto sugli utili ha entusiasmato gli investitori e spinto l'analista di Bank of America Vivek Arya ad alzare il suo obiettivo di prezzo per Applied Materials. La causa dell'entusiasmo è stata la dichiarazione preparata del CEO Gary Dickerson durante la call sui risultati finanziari: "Per Applied, prevediamo di far crescere il nostro business di apparecchiature per semiconduttori di oltre il 20% in quest'anno. I nostri clienti più grandi ci stanno offrendo una maggiore visibilità a lungo termine confermando che abbiamo la capacità operativa e il supporto necessario per le loro esigenze. Sulla base di questa visibilità, ci aspettiamo che il forte slancio di crescita continui anche nel 2027". In aggiunta ai forti progressi conseguiti nel breve termine, questa società vanta un'eccezionale performance anche a lungo termine. Un investitore che avesse acquistato azioni di questa azienda per un valore di soli 1.000 dollari al collocamento in borsa (IPO) nel 1984, oggi avrebbe un capitale milionario, pari a 2.754.512 dollari, circa 2755 volte il suo investimento iniziale, ovvero un tasso di crescita del 21,3% annuo composto per 41 anni consecutivi. Nonostante i progressi, il titolo mantiene intatte le potenzialità per il futuro, con particolare riferimento alle forti crescite del comparto dell' Intelligenza Artificiale. In questo contesto, manteniamo il titolo in portafoglio con un rating HOLD.

Nonostante i livelli elevati raggiunti dagli indici azionari americani, numerose società restano attualmente in area di sottovalutazione e offrono ancora quotazioni interessanti, abbinate a rendimenti elevati in termini di dividendo. Secondo le valutazioni di Morningstar del 13 febbraio 2026, su un paniere di 909 società monitorate a Wall Street, ben 321 società offrono ancora sconti in borsa rispetto al valore intrinseco calcolato dagli analisti, con una quota pari al 35,3% del campione. Di seguito pubblichiamo gli aggiornamenti più recenti dei rating da parte degli analisti su alcune delle società presenti attualmente nei nostri portafogli. Come si evidenzia, secondo gli analisti, queste aziende offrono ancora potenziali di crescita elevati dalle attuali quotazioni, con obiettivi che vanno da un minimo di +11,9% ad un massimo di +26,8% per i prossimi 12 mesi, a cui si aggiungono i lunghi track record di crescite consecutive dei dividendi:

Nuovo BUY su Applied Materials (AMAT) - Leader semiconduttori e AI, con 8 anni consecutivi di aumenti dei dividendi – In data 13/02/26 l’analista Melissa Weathers di Deutsche Bank ha confermato un giudizio BUY, con un obiettivo di 450 dollari, pari a +26,8% dalle attuali quotazioni

Nuovo BUY su PASSA AL LIVELLO 2, con 49 anni consecutivi di aumenti dei dividendi - In data 13/02/26 l’analista John Staszak di Argus Research ha confermato un giudizio BUY, con un obiettivo di 380 dollari, pari a +16% dalle attuali quotazioni

Nuovo BUY su Abbott Laboratories (ABT) - Leader nel settore farmaceutico, con 53 anni consecutivi di aumento dei dividendi - In data 13/02/26 l’analista Josh Jennings di TD Cowen ha confermato un giudizio BUY, con un obiettivo di 137 dollari pari a +21,6% dalle attuali quotazioni

Nuovo BUY su PASSA AL LIVELLO 2 - In data 11/02/26 l'analista David S Macdonald di Truist Financial ha confermato un rating BUY, con un obiettivo di 98 dollari, pari a +24,8% dalle attuali quotazioni

Nuovo BUY su PASSA AL LIVELLO 2 - Leader mondiale del tabacco, con 17 anni consecutivi di aumenti dei dividendi - In data 10/02/26 l’analista Simon Hales di Citi ha confermato un giudizio BUY, con un obiettivo di 210 dollari, pari a +11,9% dalle attuali quotazioni

Vediamo ora nel dettaglio le variazioni da apportare ai nostri modelli di portafoglio, inclusi nell’abbonamento di Secondo Livello da 19,99 euro mensili sottoscrivibile con carta di credito o bonifico bancario online.

Portafoglio Top Analisti

Descrizione del portafoglio Top Analisti: Questo particolare modello è attualmente uno dei più visualizzati dai nostri abbonati, e racchiude in un unico portafoglio le raccomandazioni di un pannello di alcuni tra i maggiori analisti e Guru internazionali, presenti nelle migliori classifiche di rendimento e performance. Composto attualmente da 73 società internazionali quotate sul Nyse e sul Nasdaq, Top Analisti si è trasformato nel corso degli anni in una vera macchina da reddito, con oltre 280 singole cedole distribuite, corrispondenti ad un dividendo incassato in ogni giorno lavorativo dell’anno. Nel file PDF relativo al portafoglio, aggiornato ogni settimana e scaricabile ad inizio report, è indicata la percentuale assegnata a ciascuna società. In questo modo, ciascun abbonato può replicare il portafoglio con precisione, con importi superiori o inferiori a quelli indicati, semplicemente aumentando o diminuendo le singole quantità da acquistare per ogni società con la stessa proporzione suggerita nel modello.

Fondamentali del portafoglio Top Analisti: Sulla base delle ultime chiusure di borsa, il modello presenta un dividendo medio atteso pari al 2,6% annuo. Il price earning medio del portafoglio è pari a 18,2 volte gli utili attesi per il prossimo anno (Forward P/E). Il Pay Out medio è pari al 50%. Il Pay Out indica la percentuale dell’utile annuo destinata agli azionisti come dividendo. In generale, vengono privilegiate società che mantengono livelli di Pay Out più contenuti, a garanzia di ulteriori incrementi delle cedole anche per il futuro. Attualmente il portafoglio presenta una rischiosità inferiore al mercato, con un Beta pari a 0,7. Il Beta è una misura del rischio di una azione e indica la variazione attesa del rendimento del titolo per ogni variazione di un punto percentuale del rendimento di mercato. Una azione con un Beta superiore a 1 tende ad amplificare i movimenti di mercato (il titolo è più rischioso del mercato). Al contrario, una azione con Beta compreso tra 0 e 1 tende a muoversi nella stessa direzione del mercato (il titolo è meno rischioso del mercato).

Prospettive di crescita del portafoglio Top Analisti per i prossimi 6-12 mesi: +4% secondo i target medi di 22 analisti internazionali, con un rating medio dei titoli pari a BUY (2,2), in una scala da 1 Strong Buy a 5 Sell, a cui si aggiunge un dividendo medio pari al 2,7% per una crescita potenziale complessiva pari a +6,6%

Movimenti di oggi per il portafoglio Top Analisti:

Vendite: PASSA AL LIVELLO 2

Nuovi acquisti: utilizziamo una parte della liquidità disponibile derivante dagli ultimi dividendi incassati e acquistiamo PASSA AL LIVELLO 2. Questo nuovo investimento dovrebbe generare da subito ulteriori 68 dollari annui di rendita aggiuntiva per il nostro portafoglio Top Analisti. Segue analisi dettagliata del titolo.

Nuovo BUY - 14 anni di aumenti dei dividendi e quotazioni a sconto per un gigante mondiale degli snack e dolciumi

Principali motivazioni di acquisto: ci sono diverse motivazioni che ci spingono ad investire oggi su questa società.

Portafoglio di Marchi Globali e Iconici
Questa società possiede alcuni dei marchi più riconosciuti e amati al mondo. Questi brand non solo mantengono una forte fedeltà da parte dei consumatori, ma sono anche presenti in oltre 150 paesi, garantendo all’azienda una base di ricavi diversificata e resiliente. La forza di questi marchi le permette di mantenere un vantaggio competitivo significativo, poiché i prodotti sono spesso considerati "must-have" nelle categorie degli snack dolci e salati. Inoltre, l’azienda investe costantemente nel rinnovamento e nel lancio di varianti innovative dei suoi prodotti, mantenendo viva l’attenzione dei consumatori.

Crescita Organica Solida e Costante
La società ha dimostrato una capacità impressionante di crescere in modo organico, anche in contesti economici difficili. Negli ultimi anni, l’azienda ha registrato una crescita organica dei ricavi, trainata da aumenti di volume, fidelizzazione dei prodotti e strategie di pricing efficaci. La capacità di adattarsi alle tendenze dei consumatori, come la domanda di snack più salutari o di prodotti premium, ha permesso di mantenere una crescita costante, anche in mercati maturi.

Esposizione ai Mercati Emergenti
Circa il 40% dei ricavi della società proviene da mercati emergenti, come India, Cina, America Latina e Medio Oriente. Queste regioni sono caratterizzate da una crescente classe media e da un aumento del consumo pro capite di snack, offrendo un potenziale di crescita significativo nel lungo termine. L’azienda ha investito in modo strategico in queste aree, costruendo una forte presenza locale e adattando i suoi prodotti ai gusti e alle preferenze dei consumatori locali. Questa esposizione geografica bilanciata riduce il rischio legato a eventuali rallentamenti economici nei mercati sviluppati.

Efficace Strategia di Marketing
La società ha adottato con successo una strategia mirata di marketing, puntando maggiormente sulla vendita di prodotti di alta qualità a prezzi più elevati. Questo approccio non solo aumenta i margini di profitto, ma si allinea anche alle preferenze dei consumatori, che sono sempre più disposti a pagare un premio per prodotti percepiti come più salutari, sostenibili o indulgenti. Ad esempio, le varianti di cioccolato premium sono esempi di come l’azienda riesce a catturare valore aggiunto.

Sostenibilità e Responsabilità Sociale
La società è fortemente impegnata in iniziative di sostenibilità e responsabilità sociale, che non solo rafforzano la reputazione del brand, ma contribuiscono anche a ridurre i rischi operativi e a migliorare l’efficienza. L’azienda ha fissato obiettivi ambiziosi, come l’approvvigionamento del 100% del cacao attraverso un programma specifico e l'obiettivo di riduzione delle emissioni di carbonio del 10%. Questi sforzi non solo rispondono alle crescenti richieste dei consumatori per prodotti più sostenibili, ma posizionano l'azienda come un leader responsabile nel settore.

Efficienza Operativa e Margini in Miglioramento
La società ha implementato un programma di efficienza operativa che mira a ottimizzare i costi e migliorare i margini. Grazie a iniziative come la razionalizzazione della catena di approvvigionamento, l’automazione dei processi produttivi e la riduzione degli sprechi, l’azienda ha raggiunto margini operativi superiori al 20%, tra i più alti nel settore del food & beverage. Questa efficienza operativa le permette di generare un flusso di cassa robusto, che viene reinvestito in crescita e restituito agli azionisti sotto forma di dividendi e buyback.

Dividendi in Crescita e Politica di Restituzione del Capitale
L'azienda mantiene una solida politica di restituzione del capitale agli azionisti, che include dividendi in costante crescita e programmi di riacquisto di azioni. Negli ultimi cinque anni, il dividendo per azione è cresciuto a un tasso annuo composto (CAGR) di quasi il 10%, con un payout ratio prudente che lascia spazio per ulteriori aumenti. Inoltre, l’azienda ha riacquistato azioni per miliardi di dollari, riducendo il numero di azioni in circolazione e aumentando il valore per gli azionisti esistenti.

Resilienza in Periodi di Recessione
Il settore degli snack è noto per la sua resilienza durante le recessioni economiche, poiché i consumatori tendono a privilegiare piccoli piaceri accessibili anche in tempi di incertezza. La società, con il suo portafoglio di prodotti affermati e convenienti, è ben posizionata per resistere a eventuali turbolenze economiche. Questa resilienza rende il titolo un’opzione interessante per gli investitori che cercano stabilità e protezione del capitale.

Innovazione e Adattamento alle Tendenze dei Consumatori
La società investe costantemente in innovazione per rimanere al passo con le tendenze dei consumatori. Ad esempio, l’azienda ha lanciato prodotti senza glutine, a basso contenuto di zucchero e con ingredienti naturali, rispondendo alla crescente domanda di opzioni più salutari. Inoltre, sta esplorando nuove categorie di prodotti, come gli snack a base vegetale, che potrebbero aprire ulteriori opportunità di crescita.

Bilancio Solido e Gestione Finanziaria Prudente
La società vanta un bilancio solido, con un rapporto debito netto/EBITDA di 2,5 volte, che riflette una gestione finanziaria prudente. L’azienda ha accesso a liquidità sufficiente per finanziare acquisizioni strategiche e investimenti in crescita, senza compromettere la sua stabilità finanziaria. Questo approccio conservativo riduce il rischio per gli investitori e garantisce la sostenibilità del business nel lungo termine.

Quotazioni attraenti
Il titolo presenta attualmente quotazioni scontate in borsa. Il grafico sotto (fonte Morningstar), mostra l'andamento del titolo rispetto al valore intrinseco calcolato, dal 2016 ad oggi. Le aree in arancione evidenziano i periodi di sopravvalutazione, mentre le aree in azzurro indicano i periodi di sottovalutazione. Come si evidenzia, da inizio 2024 il titolo è passato in area di sottovalutazione, e presenta uno sconto crescente in borsa rispetto al valore intrinseco stimato dagli analisti.

Descrizione del business: Fondata nel 2000 con oltre 90.000 dipendenti, la società, attraverso le sue controllate, produce, commercializza e vende snack e bevande in America Latina, Nord America, Asia, Medio Oriente, Africa ed Europa. Fornisce biscotti e snack da forno, tra cui biscotti, cracker, snack salati, barrette, torte e pasticcini, cioccolatini, gomme e caramelle, oltre a vari tipi di formaggi e prodotti alimentari e bevande in polvere. Il portafoglio marchi dell'azienda comprende biscotti e snack da forno tra i più conosciuti a livello globale. L'azienda rifornisce catene di supermercati, grossisti, supercentri, club store, grandi magazzini, distributori, minimarket, stazioni di servizio, farmacie, negozi di prodotti di valore e altri punti vendita al dettaglio attraverso la consegna diretta ai negozi, i magazzini di proprietà dell'azienda e i magazzini satellite, i centri di distribuzione, i distributori terzi e altre strutture, nonché attraverso uffici vendita e agenti indipendenti. L'azienda vende anche prodotti direttamente alle aziende e ai consumatori attraverso piattaforme di e-retail, piattaforme digitali dei rivenditori, nonché attraverso i suoi siti web diretti ai consumatori e le sue piattaforme di social media. La società ha cambiato nome nell'ottobre 2012.

Trend del dividendo: La società ha incrementato il suo dividendo ogni anno negli ultimi 14 anni. Ai prezzi attuali di borsa, il dividendo è pari al 3,2% annuo, corrisposto in quattro rate trimestrali. Negli ultimi 5 anni i dividendi sono cresciuti ad un tasso pari a +9,7% annuo composto. Storicamente, il dividendo si è mosso da un minimo di 2,1% nei periodi di sopravvalutazione del titolo, ad un massimo di 2,8% nei periodi di maggiore sottovalutazione del titolo. L'attuale dividendo, pari al 3,2% è attestato sui massimi per la società, e indica una forte sottovalutazione del titolo in borsa rispetto alle medie storiche. Per ritornare in area di sopravvalutazione, il titolo dovrebbe crescere di oltre il 50% dai valori attuali.

Trend storico degli utili e previsioni: Negli ultimi 3 anni la società ha mantenuto costanti gli utili, a fronte di ricavi in crescita di +7,5%. Per i prossimi 3 anni gli analisti prevedono una accelerazione del trend, con una crescita degli utili pari a +14% annuo.

Multipli di borsa: Il price earning attuale del titolo è pari a 19,9 volte gli utili attesi per il 2026. La capitalizzazione attuale è pari a 80 miliardi, con un rapporto prezzo/ricavi pari a 2,1 volte.

Performance in borsa: Dal 30 giugno 2001 ad oggi il titolo ha messo a segno un rendimento complessivo pari a +466%, calcolando il reinvestimento dei dividendi (fonte Morningstar). Nonostante i buoni risultati ottenuti, il titolo quota ora ad un livello inferiore di quasi il 20% rispetto ai massimi toccati ad aprile 2023, creando una interessante finestra di ingresso per nuovi investimenti su questo potente strumento a rendita.

Giudizio degli analisti e valutazioni: Il giudizio medio dei 26 analisti e broker che seguono il titolo è pari a BUY (1,8) su una scala da 1 a 5 (1= Strong Buy, 2=Buy, 3=Hold, 4=Moderate Sell, 5=Sell), con un potenziale medio pari a +7,5% per i prossimi 12 mesi, a cui si aggiunge il dividendo pari al 3,5%, per un total return pari a +11%. In aggiunta, gli analisti di Morningstar, nelle ultime settimane stanno assegnando al titolo un rating elevato, pari a quattro stelle, con uno sconto pari al 14% rispetto al valore intrinseco calcolato.

Applichiamo ora una valutazione del titolo sulla base del Dividend Discount Model (DDM). Questo sistema è un metodo usato per la valutazione dei titoli a dividendo. Secondo questo metodo, il valore intrinseco di una società è pari alla somma di tutti i dividendi futuri previsti, attualizzati al valore di oggi, secondo un tasso corretto per il rischio, e tenendo conto del fattore tempo. Abbiamo considerato i seguenti parametri per il calcolo:

1) Dividendo attuale per azione: 2,00 dollari

2) Stima di crescita futura del dividendo: 7% annuo, valore conservativo, sulla base della crescita effettiva ottenuta dalla società negli ultimi 10 anni

4) Tasso di sconto applicato: 10% annuo

Applicati questi criteri, otteniamo un valore intrinseco del titolo ad oggi pari a 71,33 dollari. Sulla base delle ultime quotazioni di borsa pari a 62,59 dollari, il titolo presenta oggi uno sconto pari al 12,3% rispetto al valore calcolato. Sulla base di queste considerazioni e del dividendo elevato acquistiamo oggi questa società per il nostro portafoglio Top Analisti.

Portafoglio Top Dividend - Dieci campioni dei dividendi con target elevati per marzo 2026

Aggiornamento mensile per il portafoglio Top Dividend - Dieci campioni dei dividendi con target elevati per marzo 2026. Questo particolare portafoglio ci permette di incassare ogni anno una solida rendita crescente, investendo in un paniere composto da 10 società leader internazionali ad alto dividendo, con target elevati di crescita assegnati dagli analisti e una media di quasi 50 anni consecutivi di aumenti delle distribuzioni. In aggiunta ai ricchi dividendi, queste dieci aziende hanno messo a segno performance record in borsa negli ultimi decenni, e offrono ancora quotazioni a sconto rispetto al valore intrinseco calcolato dagli analisti. In particolare, nel report di oggi analizziamo una società del portafoglio, leader globale nel settore dei dispositivi medici, che offre un rendimento da dividendo in costante crescita da ben 48 anni consecutivi, abbinato a prospettive di crescita di utili e ricavi per i prossimi anni. In aggiunta, questa azienda quota attualmente con uno sconto del 15% rispetto al valore intrinseco calcolato con il metodo del DDM (Dividend Discount Model). Sulla base dell'ultimo dividendo trimestrale, questo titolo sta generando 301 dollari di rendita annua per il nostro portafoglio.“

Costruisci un portafoglio di azioni solide che pagano dividendi, e il denaro inizierà a lavorare per te giorno e notte.” - Ron Ross, consulente e scrittore

Dopo l'aggiornamento di martedì scorso del portafoglio Top Analisti, il report di oggi è interamente dedicato al portafoglio Top Dividend, il nostro modello composto in maniera costante da dieci società internazionali leader per dividendo. Questo portafoglio, si propone di generare una rendita passiva crescente ogni anno, investendo in un paniere di aziende leader, caratterizzate da lunghi track record di aumenti dei dividendi, con un requisito minimo di almeno 25 anni consecutivi di crescite. Su un totale di oltre 8.000 aziende quotate a Wall Street, solamente 136 società superano attualmente questo importante parametro di selezione. In totale, meno di 2 aziende su 100 sono state capaci di superare questo traguardo, indipendentemente dall'andamento altalenante dei cicli economici, con numerose recessioni e fasi di debolezza. I dividendi sono denaro contante che le società distribuiscono ogni trimestre ai propri azionisti. Per mantenere trend di aumenti costanti dei dividendi, sono necessari bilanci solidi, supportati da business consolidati e lunghi track record di crescite di utili e ricavi. Senza questi requisiti fondamentali, risulta difficile per le società sostenere aumenti delle distribuzioni per periodi prolungati, e di fatto la crescita del dividendo costituisce un indicatore di solidità finanziaria di una impresa. Di conseguenza, questa ristretta élite di titoli, ha premiato gli investitori con performance superiori e una volatilità più contenuta rispetto agli indici di borsa. All'interno di questo gruppo, il nostro portafoglio Top Dividend seleziona solamente quelle società con i dividendi più elevati, con una revisione mensile della composizione. Attualmente, tutti i dieci titoli che compongono il portafoglio, superano ampiamente il requisito di almeno 25 anni di aumenti dei dividendi, raggiungendo una media di 47 anni consecutivi di incrementi, con 4 società che superano i 50 anni di aumenti. Complessivamente, il portafoglio offre un rendimento medio da dividendi pari al 4,3%, oltre il triplo rispetto al rendimento medio dell'indice S&P500. In aggiunta, le 10 società selezionate, hanno aumentato il dividendo ad un tasso del 4,1% annuo composto negli ultimi 5 anni. Ipotizzando per il futuro gli stessi tassi di crescita conseguiti nell’ultimo quinquennio da questo portafoglio, tra 10 anni il dividendo medio sui nostri prezzi di carico (yield on cost) potrebbe già attestarsi intorno al 7%, per superare il 10% annuo tra 20 anni.

La settimana appena trascorsa è stata caratterizzata da un andamento in forte rialzo per i nostri portafogli, che hanno chiuso su nuovi massimi storici. Tra questi, spicca il modello Top Analisti, con un guadagno di +4,4% nelle ultime cinque sedute, seguito dal portafoglio Top Dividend a +3,4%, contro una flessione di -0,1% dell'indice S&P500. In particolare, ben 29 società appartenenti al portafoglio hanno messo a segno rialzi settimanali superiori al 5%. Tra queste al primo posto spicca Stanley Black & Decker, Inc, quotata sul Nyse con simbolo SWK, presente attualmente in entrambi i nostri portafogli Top Analisti e Top Dividend, con un guadagno record di +15,6%, nelle ultime cinque sedute, dopo avere comunicato risultati trimestrali migliori delle attese. In aggiunta, la società vanta un'invidiabile track record con ben 58 anni consecutivi di aumento dei dividendi. Nonostante i recenti rialzi, la società mantiene ancora potenziali elevati per il futuro. In questo contesto, manteniamo il titolo in entrambi i portafogli con un rating BUY.

Nonostante i recenti massimi raggiunti dagli indici azionari americani in queste ultime settimane, numerose società restano attualmente in area di sottovalutazione e offrono ancora quotazioni interessanti, abbinate a rendimenti elevati in termini di dividendo. Secondo le valutazioni di Morningstar del 6 febbraio 2026, su un paniere di 909 società monitorate a Wall Street, ben 330 società offrono ancora sconti in borsa rispetto al valore intrinseco calcolato dagli analisti, con una quota pari al 36,3% del campione. Di seguito pubblichiamo gli aggiornamenti più recenti dei rating da parte degli analisti su alcune società presenti attualmente nei nostri portafogli. Come si evidenzia, secondo gli analisti, queste aziende offrono ancora potenziali di crescita elevati dalle attuali quotazioni, con obiettivi che vanno da un minimo di +12,1% ad un massimo di +38,1% per i prossimi 12 mesi, a cui si aggiungono i lunghi track record di crescite consecutive dei dividendi:

Nuovo BUY su PASSA AL LIVELLO 2, con 68 anni consecutivi di aumenti dei dividendi - In data 02/05/26 l'analista Kenneth Newman di KeyBanc ha confermato un giudizio BUY, con un obiettivo di 185 dollari, pari a +17,5% dalle attuali quotazioni

Nuovo BUY su Walmart (WMT) - Rete di oltre 10.000 supermercati con 52 anni consecutivi di aumenti dei dividendi – In data 05/02/26 l’analista Paul Lejuez di Citi ha confermato un giudizio BUY, con un obiettivo di 147 dollari, pari a +12,1% dalle attuali quotazioni

Nuovo BUY su, PASSA AL LIVELLO 2 con 32 anni consecutivi di aumenti dei dividendi. In data 05/02/26 l'analista John Godyn di Citi ha confermato un giudizio BUY, con un obiettivo di 238 dollari, pari a +19,8% dalle attuali quotazioni

Nuovo BUY su Abbott Laboratories (ABT), leader nel settore farmaceutico, con 53 anni consecutivi di aumento dei dividendi. In data 06/02/26 l’analista Josh Jennings di TD Cowen ha confermato un giudizio BUY, con un obiettivo di 137 dollari pari a +23,6% dalle attuali quotazioni

Nuovo BUY su PASSA AL LIVELLO 2, con 17 anni consecutivi di aumenti dei dividendi – In data 06/02/26 l’analista Thomas Gallagher di Evercore ISI ha confermato un giudizio BUY, con un obiettivo di 103 dollari, pari a +38,1% dalle attuali quotazioni

Su queste basi, proseguiamo con la nostra metodologia, basata sui dividendi e sui fondamentali, con una rigida selezione di dieci società internazionali sottovalutate, potenzialmente capaci di generare rendite superiori nel lungo termine, con qualsiasi andamento di mercato. L'investimento in società a crescite dei dividendi è una maratona, che genera risultati superiori negli anni, sfruttando il potente effetto dell'interesse composto. Albert Einstein definiva l'interesse composto come l'ottava meraviglia del mondo, affermando: “Chi lo capisce guadagna, chi non lo capisce paga”. Ad esempio, con un rendimento del 15% annuo, un capitale raddoppia ogni cinque anni e quadruplica ogni dieci anni, creando quello che viene definito come l'effetto palla di neve. Se prendiamo una piccola palla di neve e la facciamo rotolare giù da una montagna, questa accumulerà progressivamente altra neve diventando sempre più grande fino ad assumere dimensioni enormi (effetto composto). In sintesi, Top Dividend è uno strumento semplice e potente, che permette di costruire una elevata rendita passiva crescente, abbinata a potenziali capital gain nel medio lungo termine. Top Dividend è uno dei tre modelli di portafoglio inclusi nella registrazione al servizio online di Secondo Livello e viene elaborato utilizzando un sofisticato sistema di ricerca, in grado di identificare un ristretto gruppo di sole dieci società, caratterizzate da dividendi periodici attestati ai massimi livelli e fondamentali a sconto rispetto al mercato, con una revisione mensile della composizione. In aggiunta al requisito del dividendo elevato, per appartenere al portafoglio Top Dividend, le società candidate devono superare un ulteriore rigido parametro di selezione: avere mantenuto un track record di almeno 25 anni consecutivi di crescite dei dividendi, a garanzia della sicurezza e stabilità delle rendite distribuite dal modello. Questo importante criterio conferma il profilo di elevata qualità delle aziende selezionate. Storicamente, le aziende con lunghi track record di aumenti dei dividendi, (dividend growth) hanno sistematicamente ottenuto performance superiori al mercato con una minore volatilità, e hanno dimostrato una maggiore capacità di attraversare indenni anche le fasi più difficili dei mercati, come recessioni economiche, crisi politiche, guerre locali e regionali, gravi attentati e shock petroliferi, che si sono alternate di frequente in questi ultimi decenni nel mondo.

L'importanza dei dividendi nel lungo termine - 64 anni di storia

Molti studi autorevoli hanno confermato in questi ultimi anni l'importanza dei dividendi nel lungo termine. Tra questi, uno studio realizzato da Hartford Funds e Morningstar, prende in considerazione gli ultimi 64 anni di borsa Usa (dal 1960 al 2024). Secondo lo studio, un capitale di 10.000 dollari investito nel 1960 sui titoli a dividendo appartenenti all'indice S&P500, si è trasformato a fine 2024 in un importo pari a 6.399.429 dollari, pari al 10,6% annuo composto considerando il reinvestimento dei dividendi, contro 982.072 dollari, pari al 7,4% senza i dividendi, confermando come nel lungo termine gran parte della ricchezza accumulata sia stata generata proprio dai dividendi, spostando in secondo piano i soli capital gain.

Performance e dividendi dal 1871 ad oggi

Considerando l'intero periodo storico del mercato azionario Usa, e analizzando le performance secolari, notiamo che più si allunga l'orizzonte temporale e più i dividendi acquistano maggiore importanza nella determinazione della performance complessiva. Il potente effetto leva generato dell'interesse composto (effetto palla di neve) ha amplificato in maniera esponenziale i guadagni. Un solo dollaro investito sull'indice della borsa Usa nel 1871 è diventato oggi 1.208 dollari senza considerare i dividendi, con un rendimento del 4,7% annuo composto, e ben 808.981 dollari, con un rendimento del 9,2% annuo composto, calcolando il reinvestimento dei dividendi! (fonte dqydi.net)

Anche rettificando i dati per gli effetti dell'inflazione, i risultati storici restano elevati. Un dollaro investito sull'indice della borsa Usa nel 1871 vale oggi 47 dollari in termini reali senza considerare i dividendi, e ben 31.521 dollari calcolando il reinvestendo dei dividendi, con un rendimento pari al 6,9% annuo composto al netto dell'inflazione!

Sulla base di queste analisi, si conferma che i dividendi sono stati la maggiore componente per la performance complessiva dei mercati azionari nel lungo termine. Con una redditività elevata, e una media di oltre 40 cedole distribuite ogni anno ai partecipanti, Top Dividend si propone di ottenere un mix di dividendi e performance superiori nel corso di un intero ciclo di mercato. Vediamo ora nel dettaglio il nuovo portafoglio Top Dividend per il mese in corso.

Dividendo 4,3% annuo e 47 anni di aumenti - Le dieci società del nuovo portafoglio Top Dividend per marzo 2026

Per visualizzare la lista completa dei titoli PASSA AL LIVELLO 2

Come si evidenzia, la tabella sopra contiene diversi indicatori fondamentali, per permettere ai nostri abbonati di effettuare ulteriori analisi e approfondimenti. Vediamo nel dettaglio i principali parametri fondamentali del portafoglio Top Dividend.

Dividendo %: La nuova selezione dei dieci titoli conferma rendimenti elevati, con un dividendo medio pari al 4,3% annuo, oltre il triplo rispetto all' 1,2% dell'indice S&P500, con un massimo di 6,5% annuo per la società con il maggiore dividendo, ad un minimo di 2,6% annuo per la società con il minore dividendo.

Cap in mil $: Indica la capitalizzazione di borsa in milioni di dollari alle attuali quotazioni. Il valore attuale per le dieci società del portafoglio Top Dividend mostra un valore medio di 112 miliardi di dollari, con un massimo di 364 miliardi per la società con la maggiore capitalizzazione, ad un minimo di 8,1 miliardi per la società con la minore capitalizzazione.

Payout Ratio: Il Pay Out indica la percentuale dell’utile annuo destinata agli azionisti come dividendo. In generale, sono da preferire società che mantengono livelli di Pay Out più contenuti ed inferiori a 1, a garanzia di stabilità delle cedole anche per il futuro. Il valore attuale per le dieci società del portafoglio Top Dividend mostra un Pay Out medio pari a 0,7.

Beta 60 mesi: Il Beta è il coefficiente che misura il comportamento di un singolo titolo rispetto al mercato. Un Beta maggiore di uno evidenzia oscillazioni di un titolo superiori al mercato, mentre un Beta inferiore ad uno mostra movimenti del titolo inferiori alle variazioni del mercato. Attualmente il Beta medio del portafoglio è pari a 0,8 con una rischiosità inferiore del 20% rispetto al mercato.

Fwd Price Earning: E' uno degli indicatori più usati nella valutazione delle società. In questa colonna è riportato il Forward Price Earning, ovvero il rapporto tra prezzo di borsa e utili attesi per l'anno in corso. Attualmente il Price Earning medio delle dieci società del portafoglio è pari a 15,7 volte, contro 20 volte dell'indice S&P500.

Giudizio Analisti: Indica i giudizi medi dei broker e analisti internazionali che seguono attualmente le società. Il valore attuale per le dieci società del portafoglio Top Dividend mostra un giudizio medio pari a BUY (2,5), su una scala da 1 a 5 (1= Strong Buy, 2=Buy, 3=Hold, 4=Moderate Sell, 5=Sell).

Numero Analisti: Indica il totale degli analisti che seguono le società. In media, le valutazioni riportate in tabella si basano su un totale di 18 analisti.

Target Analisti: indica il potenziale di crescita medio dai prezzi attuali di borsa calcolato dagli analisti per i prossimi 6-12 mesi. Attualmente l'obiettivo di guadagno medio del portafoglio Top Dividend è pari a +2,8%. Sommando i dividendi previsti, pari ad un ulteriore 4,3% annuo, il rendimento obiettivo totale sale a +7,1%. I target potenziali degli analisti sono pubblicati a scopo informativo e per un maggiore approfondimento da parte dei nostri lettori, ma non vengono considerati nella costruzione del portafoglio. La nostra selezione dei titoli si basa principalmente sulla stabilità e crescite dei dividendi.

Movimenti per il portafoglio Top Dividend:

Vendite: PASSA AL LIVELLO 2

Nuovi acquisti: PASSA AL LIVELLO 2 Questo investimento sta generando attualmente 301 dollari di rendita annua per il portafoglio. Per una corretta diversificazione del rischio, abbiamo investito su questa società un controvalore pari a un decimo del portafoglio, in abbinamento in parti uguali agli altri nove titoli che compongono attualmente il nostro modello, scaricabile in forma integrale agli abbonati di Secondo Livello. Considerati i dividendi elevati e i fondamentali a sconto in borsa, manteniamo invariate le altre posizioni che compongono attualmente il modello per le prossime quattro settimane, fino a martedì 10 marzo 2026, data di pubblicazione del prossimo aggiornamento mensile del portafoglio. Vediamo ora nel dettaglio l'analisi della nuova società.

Nuovo BUY - 17 anni di aumenti dei dividendi e potenziali elevati per il leader globale dei media e Pay TV

Approfittando delle quotazioni a sconto e dei multipli favorevoli del titolo delle ultime settimane, nel report di oggi utilizziamo una parte della liquidità disponibile nel nostro portafoglio Top Analisti, derivante dagli ultimi dividendi incassati, per investire su una delle maggiori aziende mondiali, leader nei settori di internet, 5G, Pay TV, cinema e parchi a tema. Questa società vanta una storia di importanti successi e performance record a Wall Street negli ultimi decenni, con ben 18 anni consecutivi di aumenti dei dividendi. Un investitore che avesse acquistato azioni di questa società per un valore di 1.000 dollari al collocamento in borsa (IPO) nel 1980, avrebbe maturato ad oggi un capitale pari a 524.618 dollari, circa 525 volte il suo investimento iniziale, ovvero un tasso di crescita annuo composto del 14,59% in 46 anni. Nonostante i guadagni record, la società quota attualmente ad un livello inferiore di quasi il 50% rispetto ai massimi storici toccati ad agosto 2021, creando una rara occasione per acquistare a prezzi scontati. In aggiunta, la società quota attualmente in borsa con uno sconto del 15% rispetto al valore intrinseco calcolato con il metodo del Discounted Cash Flow Model (DCF). Il divario tra il valore intrinseco e il prezzo di mercato potrebbe rappresentare un'opportunità per gli investitori che sono alla ricerca di realtà solide, con potenziali di crescita elevati ed un forte impegno verso i rendimenti per gli azionisti. Questo nuovo investimento dovrebbe generare da subito ulteriori 66 dollari annui di rendita aggiuntiva per il portafoglio Top Analisti. Nella seconda parte del report, dedicata all'analisi del portafoglio composto esclusivamente da ETF, analizziamo nel dettaglio un innovativo ETF azionario, caratterizzato da solidi fondamentali, che ci permette di investire con un unico strumento in un ampio paniere di oltre 2.800 società internazionali ad elevato dividendo in 50 paesi di tutto il mondo, con una distribuzione trimestrale delle rendite.

I dividendi sono una fonte di reddito passivo che può aiutare gli investitori a raggiungere i propri obiettivi finanziari." - Robert Shiller, economista e premio Nobel per l'economia

La settimana appena trascorsa è stata caratterizzata da un andamento in forte rialzo per i nostri portafogli, che hanno chiuso su nuovi massimi storici. Tra questi, spicca il modello Top Analisti, con un rialzo di +1,5% nelle ultime cinque sedute, contro una crescita di +0,3% dell'indice S&P500. In particolare, ben 22 società appartenenti al portafoglio hanno messo a segno rialzi settimanali superiori al 3%. Tra queste al primo posto spicca Verizon Communications Inc, quotata sul Nyse con simbolo VZ, con un guadagno record di +12,6%, ottenuto in soli quattro giorni dal nostro ultimo acquisto di martedì scorso, dopo avere comunicato risultati trimestrali migliori delle attese. In aggiunta, la società ha annunciato un nuovo aumento del dividendo trimestrale, passando da 0,69 a 0,7075 dollari per azione e portando a 22 anni consecutivi di crescite. Nonostante i recenti rialzi, la società mantiene ancora potenziali elevati per il futuro. Alle attuali quotazioni, i 30 analisti e broker che seguono la società attribuiscono al titolo un rating BUY (2,4) in una scala da 1 a 5, con un target a 6-12 mesi pari a +5,1%, a cui si aggiunge un dividendo pari a 6,2% annuo, per un total return pari a +11,3%. In questo contesto, manteniamo il titolo in portafoglio con un rating BUY.

Nonostante i livelli elevati raggiunti dagli indici azionari americani, numerose società restano attualmente in area di sottovalutazione e offrono ancora quotazioni interessanti, abbinate a rendimenti elevati in termini di dividendo. Secondo le valutazioni di Morningstar del 30 gennaio 2026, su un paniere di 908 società monitorate a Wall Street, ben 312 società offrono ancora sconti in borsa rispetto al valore intrinseco calcolato dagli analisti, con una quota pari al 33,7% del campione. Di seguito pubblichiamo gli aggiornamenti più recenti dei rating da parte degli analisti su alcune delle società presenti attualmente nei nostri portafogli. Come si evidenzia, secondo gli analisti, queste aziende offrono ancora potenziali di crescita elevati dalle attuali quotazioni, con obiettivi che vanno da un minimo di +14,2% ad un massimo di +47,6% per i prossimi 12 mesi, a cui si aggiungono i lunghi track record di crescite consecutive dei dividendi:

Nuovo BUY su PASSA AL LIVELLO 2, con 16 anni consecutivi di aumenti dei dividendi - In data 30/01/26 l'analista Brian Harbour di Morgan Stanley ha confermato un rating BUY, con un obiettivo di 105 dollari, pari a +14,2% dalle attuali quotazioni

Nuovo BUY su PASSA AL LIVELLO 2, con 23 anni consecutivi di aumenti dei dividendi - In data 30/01/26 l’analista Tyler Radke di Citi ha confermato un giudizio BUY, con un obiettivo di 635 dollari, pari a +47,6% dalle attuali quotazioni

Nuovo BUY su PASSA AL LIVELLO 2, con 31 anni consecutivi di aumenti dei dividendi - In data 29/01/26 l'analista Tami Zakaria di J.P. Morgan ha confermato un giudizio BUY, con un obiettivo di 765 dollari, pari a +16,4% dalle attuali quotazioni

Nuovo BUY su Air Products and Chemicals (APD) - Leader nei gas industriali con 44 anni consecutivi di aumenti dei dividendi - In data 30/01/26 l'analista Hassan Ahmed di Alembic Global ha confermato un giudizio BUY, con un obiettivo di 345 dollari, pari a +26,6% dalle attuali quotazioni

Nuovo BUY su Medtronic (MDT) - Leader mondiale dei dispositivi medici, con 48 anni consecutivi di aumenti dei dividendi - In data 30/01/26 l’analista Larry Biegelsen di Wells Fargo ha confermato un giudizio BUY, con un obiettivo di 121 dollari, pari a +17,5% dalle attuali quotazioni

Vediamo ora nel dettaglio le variazioni da apportare ai nostri modelli di portafoglio, inclusi nell’abbonamento di Secondo Livello da 19,99 euro mensili sottoscrivibile con carta di credito o bonifico bancario online.

Portafoglio Top Analisti

Descrizione del portafoglio Top Analisti: Questo particolare modello è attualmente uno dei più visualizzati dai nostri abbonati, e racchiude in un unico portafoglio le raccomandazioni di un pannello di alcuni tra i maggiori analisti e Guru internazionali, presenti nelle migliori classifiche di rendimento e performance. Composto attualmente da 73 società internazionali quotate sul Nyse e sul Nasdaq, Top Analisti si è trasformato nel corso degli anni in una vera macchina da reddito, con oltre 280 singole cedole distribuite, corrispondenti ad un dividendo incassato in ogni giorno lavorativo dell’anno. Nel file PDF relativo al portafoglio, aggiornato ogni settimana e scaricabile ad inizio report, è indicata la percentuale assegnata a ciascuna società. In questo modo, ciascun abbonato può replicare il portafoglio con precisione, con importi superiori o inferiori a quelli indicati, semplicemente aumentando o diminuendo le singole quantità da acquistare per ogni società con la stessa proporzione suggerita nel modello.

Fondamentali del portafoglio Top Analisti: Sulla base delle ultime chiusure di borsa, il modello presenta un dividendo medio atteso pari al 2,7% annuo. Il price earning medio del portafoglio è pari a 18,2 volte gli utili attesi per il prossimo anno (Forward P/E). Il Pay Out medio è pari al 50%. Il Pay Out indica la percentuale dell’utile annuo destinata agli azionisti come dividendo. In generale, vengono privilegiate società che mantengono livelli di Pay Out più contenuti, a garanzia di ulteriori incrementi delle cedole anche per il futuro. Attualmente il portafoglio presenta una rischiosità inferiore al mercato, con un Beta pari a 0,7. Il Beta è una misura del rischio di una azione e indica la variazione attesa del rendimento del titolo per ogni variazione di un punto percentuale del rendimento di mercato. Una azione con un Beta superiore a 1 tende ad amplificare i movimenti di mercato (il titolo è più rischioso del mercato). Al contrario, una azione con Beta compreso tra 0 e 1 tende a muoversi nella stessa direzione del mercato (il titolo è meno rischioso del mercato).

Prospettive di crescita del portafoglio Top Analisti per i prossimi 6-12 mesi: +6,5% secondo i target medi di 22 analisti internazionali, con un rating medio dei titoli pari a BUY (2,2), in una scala da 1 Strong Buy a 5 Sell, a cui si aggiunge un dividendo medio pari al 2,7% per una crescita potenziale complessiva pari a +9,2%

Movimenti di oggi per il portafoglio Top Analisti:

Vendite: PASSA AL LIVELLO 2

Nuovi acquisti: utilizziamo una parte della liquidità disponibile in portafoglio, derivante dagli ultimi dividendi incassati, e acquistiamo oggi PASSA AL LIVELLO 2. Questo nuovo investimento dovrebbe generare da subito ulteriori 66 dollari annui di rendita aggiuntiva per il nostro portafoglio Top Analisti.

Nuovo BUY - 17 anni di aumenti dei dividendi e potenziali elevati per il leader globale dei media e Pay TV

Principali motivazioni di acquisto: La nuova società su cui investiamo oggi per il portafoglio Top Analisti è una delle più grandi aziende Usa per ricavi, e offre alle attuali quotazioni uno sconto elevato rispetto al valore intrinseco calcolato. In aggiunta, il titolo è una delle posizioni del nostro modello con i potenziali di crescita più elevati secondo gli analisti, con un target medio dalle attuali quotazioni di oltre il 15% per i prossimi 12 mesi. In aggiunta, la società ha dichiarato che manterrà invariato il dividendo annuale a 1,32 dollari per azione per il 2026, con il Cda che ha confermato un pagamento trimestrale di 0,33 dollari per azione, nonostante il recente spinoff del business delle TV via cavo. Il nuovo pagamento annualizzato di 1,32 dollari per azione significa che alle attuali quotazioni il titolo rende il 4,4%, un livello sicuramente attraente per investitori a caccia di rendite. Ecco in particolare le motivazioni che ci spingono ad investire su questa società.

Leader globale nel settore dei media: L'azienda è un leader nel settore dei media, con una vasta gamma di servizi, tra cui l'accesso a Internet ad alta velocità, la telefonia e la produzione di contenuti, il che significa che la società ha ben diversificato le sue fonti di reddito.

Forte posizione di mercato: La società detiene una forte posizione di mercato negli Stati Uniti, essendo uno dei più grandi operatori TV nel paese, il che le conferisce un vantaggio significativo rispetto ai concorrenti. Il core business fornisce attualmente servizi di accesso a Internet e telefonici a 62 milioni di case e aziende statunitensi, ovvero quasi la metà del paese.

Continua espansione: L'azienda ha continuato ad ampliare la sua attività grazie ad acquisizioni di imprese, come ad esempio l'acquisizione di importanti società di produzione cinematografiche. Questa espansione potrebbe migliorare la posizione competitiva e aumentare i suoi profitti.

Stabile rendimento del dividendo: La società offre un rendimento del dividendo solido, in crescita da 17 anni consecutivi, il che la rende un'opzione interessante per gli investitori che cercano un flusso di reddito costante.

Buona performance finanziaria: Nel complesso, l'azienda ha registrato una buona performance finanziaria negli ultimi anni, con un aumento costante del reddito operativo.

Quotazioni attraenti: Il titolo presenta attualmente quotazioni scontate in borsa. Il grafico sotto (fonte Morningstar), mostra l'andamento del titolo rispetto al valore intrinseco calcolato, dal 2016 ad oggi. Le aree in arancione evidenziano i periodi di sopravvalutazione, mentre le aree in azzurro indicano i periodi di sottovalutazione. Come si evidenzia, dalla metà del 2021 il titolo è passato in area di sottovalutazione, e presenta uno sconto crescente in borsa rispetto al valore intrinseco stimato dagli analisti.

Descrizione del business: Questa società è una delle più grandi aziende Usa per ricavi. Fondata nel 1963 e oltre 180.000 dipendenti, la società opera in tutto il mondo attraverso i segmenti Comunicazioni via cavo, Media, Studi di produzione cinematografici, Parchi a tema e Pay TV. Il segmento Comunicazioni via cavo offre servizi a banda larga, video, voce, wireless e altri servizi a clienti residenziali e commerciali. Il segmento Media gestisce le piattaforme televisive e di streaming, comprese le reti via cavo nazionali, regionali e internazionali. Il segmento Studios gestisce le operazioni di produzione e distribuzione di studi cinematografici e televisivi. Il segmento Parchi a tema gestisce i parchi in Florida, Hollywood, California, a Osaka in Giappone e a Pechino in Cina. Il segmento Pay TV offre servizi diretti al consumatore, come video, banda larga, servizi telefonici vocali e wireless, e il business dei contenuti, gestisce inoltre reti di intrattenimento, News e reti sportive.

Trend del dividendo: L'azienda ha costantemente dimostrato la sua attenzione verso gli azionisti ed ha incrementato il suo dividendo ogni anno negli ultimi 17 anni. Il dividendo attuale è pari al 4,4% annuo, corrisposto in quattro rate trimestrali, un valore significativo in quanto è segnalato come quasi il più alto rendimento che il titolo abbia offerto negli ultimi cinque anni. Un rendimento più elevato, nel contesto di un'azienda stabile, può spesso indicare un punto di ingresso interessante per gli investitori. Storicamente, il rendimento del dividendo si è mosso da un minimo di 1,6% nei periodi di sopravvalutazione del titolo ad un massimo di 2,8% nei periodi di maggiore sottovalutazione del titolo. L'attuale rendimento del dividendo, pari al 4,4% indica un forte sconto del titolo rispetto alle medie storiche. Per ritornare in area di sopravvalutazione, il titolo dovrebbe quasi raddoppiare dai valori attuali.

Trend storico degli utili e previsioni: Negli ultimi 5 anni la società ha incrementato gli utili per azione ad un tasso di +13,7% annuo. Gli analisti stimano un rallentamento del trend, con un calo degli utili per azione pari a -4,8% annuo per i prossimi cinque anni.

Multipli di borsa: Il price earning attuale del titolo è pari a sole 7,3 volte gli utili attesi per il 2026. La capitalizzazione attuale è pari a 108 miliardi, con un rapporto prezzo/ricavi pari a 0,9 volte.

Performance in borsa: La società è stata una delle più performanti negli ultimi decenni a Wall Street, con un guadagno complessivo del 15,4% annuo composto per oltre 50 anni consecutivi  (fonte Morningstar). Grazie a questi risultati, un importo di 10.000 dollari investiti sul titolo il 31 gennaio 1973, si è trasformato ad oggi in un capitale multimilionario, pari ad oltre 23 milioni di dollari, calcolando il reinvestimento dei dividendi. Nonostante i brillanti risultati ottenuti, il titolo quota ora ad un livello inferiore di quasi il 50% rispetto ai massimi toccati a fine agosto del 2021, creando una interessante finestra di ingresso per nuovi investimenti.

Giudizio degli analisti e valutazioni: Il giudizio medio dei 30 analisti e broker che seguono il titolo è pari a BUY (2,4) su una scala da 1 a 5 (1= Strong Buy, 2=Buy, 3=Hold, 4=Moderate Sell, 5=Sell) con un target medio pari a +15,1% per i prossimi 6-12 mesi, a cui si aggiunge il dividendo del 4,4%, per un Total Return complessivo pari a +19,5%. In aggiunta, nelle ultime settimane, gli analisti di Morningstar stanno assegnando un rating elevato, pari a quattro stelle, con uno sconto del titolo alle attuali quotazioni pari al 27% rispetto al valore intrinseco calcolato.

Applichiamo ora una valutazione del titolo sulla base del Dividend Discount Model (DDM). Questo sistema è un metodo usato per la valutazione dei titoli a dividendo. Secondo questo metodo, il valore intrinseco di una società è pari alla somma di tutti i dividendi futuri previsti, attualizzati al valore di oggi, secondo un tasso corretto per il rischio, e tenendo conto del fattore tempo.

Abbiamo considerato i seguenti parametri per il calcolo:

1) Dividendo attuale per azione: 1,32 dollari

2) Stima di crescita futura del dividendo: +6% annuo, valore conservativo, sulla base delle crescite superiori dei dividendi messe a segno dalla società negli ultimi 10 anni

3) Tasso di sconto applicato: 10% annuo

Applicati questi criteri, otteniamo un valore intrinseco del titolo ad oggi pari a 34,98 dollari. Considerando le ultime quotazioni di borsa pari a 29,75 dollari, il titolo presenta oggi uno sconto pari al 15% rispetto al valore calcolato, rendendo interessante questa società per il nostro portafoglio Top Analisti, come posizione a rendita elevata e forti potenziali per i prossimi anni. Sulla base di queste considerazioni, aumentiamo oggi l'esposizione sul titolo per il nostro portafoglio Top Analisti.