Approfittando delle quotazioni a sconto, nel report di oggi investiamo una parte della nuova liquidità disponibile nel nostro portafoglio Top Analisti, derivante dagli ultimi dividendi incassati, su una società internazionale, leader mondiale nel settore del brokeraggio assicurativo, che offre alle attuali quotazioni elevati potenziali di crescita, abbinati a un dividendo in costante crescita da 17 anni consecutivi. Nonostante le performance storiche record messe a segno dal titolo, questa azienda quota attualmente con un ampio sconto del 17,3% rispetto al valore intrinseco calcolato con il metodo del Dividend Discount Model (DDM). Questo nuovo investimento dovrebbe generare da subito ulteriori 24 dollari annui di rendita aggiuntiva per il nostro portafoglio Top Analisti.
La settimana appena trascorsa, è stata caratterizzata da un andamento in ribasso, nonostante il forte recupero messo a segno venerdì. Il Dow Jones è stato il più penalizzato, con una flessione dell'1,6%, mentre l'S&P 500 ha perso lo 0,8% e il Nasdaq lo 0,7%. La settimana è stata condizionata soprattutto dal rialzo del petrolio, legato alle tensioni geopolitiche in Medio Oriente, e dall'aumento dei rendimenti dei Treasury, che hanno alimentato i timori per l'inflazione e per una possibile politica monetaria più restrittiva della Fed. Il comparto Healthcare (-3,55%) è stato tra i peggiori, mentre l'Energy (+1,68%) ha beneficiato del balzo del greggio. Venerdì, tuttavia, tutti e tre i principali indici hanno recuperato circa l'1%, sostenuti dai dati sull'inflazione e dal calo del petrolio. Nonostante la debolezza, diverse società hanno confermato nuovi aumenti dei dividendi.
Tra queste, spicca Realty Income Corporation, quotato sul Nyse con simbolo O, famoso fondo a distribuzione mensile degli affitti conosciuto come "The Monthly Dividend Company", una delle posizioni storiche e centrali del nostro portafoglio Top Analisti, con una performance pari a +67% dal nostro acquisto, a cui si aggiungono tutti i dividendi incassati nel periodo. La scorsa settimana la società ha annunciato un nuovo aumento del dividendo di +0,18%, da $0,271 a $0,2715 mensile, portando a 33 anni consecutivi di aumenti, con un rendimento pari al 5,5% annuo sulle attuali quotazioni di borsa e al 9,2% annuo sui nostri prezzi originali di carico (yield on cost). Realty Income è una delle posizioni più iconica e più conosciuta del nostro intero portafoglio Top Analisti. Fondata nel 1969 e quotata in borsa dal 1994, la società ha costruito nel corso dei decenni un modello di business talmente affidabile da guadagnarsi il soprannome con cui è oggi conosciuta in tutto il mondo degli investitori: "The Monthly Dividend Company", il marchio registrato che riflette la sua caratteristica più distintiva, il pagamento del dividendo su base mensile anziché trimestrale, una rarità assoluta tra le grandi società quotate americane. Realty Income è un fondo immobiliare (REIT) specializzato nel net-lease di immobili commerciali a inquilino singolo, con un portafoglio che supera le 15.000 proprietà distribuite negli Stati Uniti e in diversi paesi europei, Italia compresa, affittate a oltre 1.500 inquilini commerciali attivi in più di 90 settori economici differenti. Tra i principali conduttori figurano catene della grande distribuzione, farmacie, palestre, ristoranti a servizio rapido e centri di svago: nomi come Walgreens, Dollar General, 7-Eleven e FedEx sono tra i suoi maggiori clienti. Questa estrema diversificazione settoriale e geografica è uno dei pilastri della resilienza della società, poiché nessun singolo inquilino o settore economico può compromettere in modo significativo i flussi di cassa complessivi in caso di difficoltà. Il modello di business net-lease, come per altri REIT di questo tipo presenti in portafoglio, trasferisce ai conduttori la responsabilità di tasse immobiliari, assicurazioni e manutenzione degli edifici, lasciando a Realty Income un flusso di canoni particolarmente prevedibile e a bassa intensità di capitale. Ciò che distingue Realty Income da molti concorrenti è la scala straordinaria raggiunta: è oggi uno dei REIT più grandi al mondo per capitalizzazione di mercato, unita a una disciplina di sottoscrizione del credito che negli anni ha permesso alla società di attraversare recessioni, crisi del retail fisico legate all'e-commerce e persino la pandemia, mantenendo intatta la capacità di continuare a pagare, e aumentare, il proprio dividendo mensile. Realty Income ha effettuato oltre 130 aumenti consecutivi del dividendo su base trimestrale dalla sua quotazione in borsa nel 1994, un dato che testimonia una costanza quasi ininterrotta nella distribuzione di valore agli azionisti lungo più di tre decenni.
L'aumento dello 0,18% annunciato la scorsa settimana, seppure contenuto, va inquadrato nel contesto di una politica di aumenti frequenti e di piccola entità, distribuiti più volte durante l'anno, piuttosto che un singolo aumento annuale più corposo come fanno la maggior parte delle altre società di questa rassegna. Il rendimento attuale del 5,5% resta tra i più generosi fra le grandi società REIT di qualità investment-grade, ed è uno dei motivi principali per cui Realty Income continua a essere una delle posizioni preferite dagli investitori orientati al reddito passivo mensile, una caratteristica particolarmente apprezzata da chi pianifica di vivere, in tutto o in parte, delle rendite generate dal proprio portafoglio.
Realty Income - 33 anni consecutivi di aumenti dei dividendi
Per gli iscritti al nostro portafoglio Top Analisti, Realty Income rimane un pilastro fondamentale: la combinazione di scala, diversificazione, disciplina finanziaria e frequenza mensile del pagamento la rende una delle posizioni più adatte per costruire un flusso di reddito prevedibile nel tempo. Su queste basi, manteniamo il titolo in portafoglio con un rating BUY.
Dopo la flessione dei principali indici azionari americani registrata nell' ultima settimana, secondo Morningstar, il mercato statunitense è scambiato attualmente con uno sconto del 8% rispetto alla media ponderata delle valutazioni intrinseche. Nel complesso, il mercato è classificato come moderatamente sottovalutato. In particolare, secondo le ultime valutazioni di Morningstar aggiornate al 11 settembre 2026, numerose società offrono ancora valutazioni interessanti. Complessivamente, su un paniere di 917 società monitorate a Wall Street, ben 339 società offrono sconti elevati in borsa rispetto al valore intrinseco calcolato dagli analisti, con rating assegnati pari a quattro o cinque stelle, e una quota pari al 37% del campione, in rialzo dal 34,2% della rilevazione del 4 settembre scorso. In sintesi, oltre una società su tre presenta oggi quotazioni scontate secondo Morningstar, e si trova in potenziale area di acquisto. Di seguito pubblichiamo gli aggiornamenti più recenti dei rating da parte degli analisti su alcune delle società presenti attualmente nei nostri portafogli. Come si evidenzia, secondo gli analisti, queste aziende offrono potenziali di crescita elevati dalle attuali quotazioni, a cui si aggiungono lunghi track record di crescite consecutive dei dividendi:
Nuovo BUY su Johnson & Johnson (JNJ) - Leader globale nel settore farmaceutico - In data 10/09/26 l’analista Morten Herholdt di HSBC ha confermato un giudizio BUY, con un obiettivo di 320 dollari pari a +19,8% dalle attuali quotazioni
Nuovo BUY su PASSA AL LIVELLO 2 - In data 10/09/26 l’analista Rajesh Kumar di HSBC ha confermato un giudizio BUY, con un obiettivo di 315 dollari pari a +23,5% dalle attuali quotazioni
Nuovo BUY su PASSA AL LIVELLO 2 - In data 10/09/26 l’analista Rajesh Kumar di HSBC ha confermato un giudizio BUY, con un obiettivo di 172 dollari pari a +18,9% dalle attuali quotazioni
Nuovo BUY su PASSA AL LIVELLO 2 - In data 10/09/26 l'analista Sergey Glinyanov di Freedom Capital Markets ha confermato un giudizio BUY, con un obiettivo di 980 dollari, pari a +21,7% dalle attuali quotazioni
Nuovo BUY su PASSA AL LIVELLO 2– In data 09/09/26 l’analista Michael Baker di D.A. Davidson ha confermato un giudizio BUY, con un obiettivo di 132 dollari, pari a +24,9% dalle attuali quotazioni
Nuovo BUY su Becton Dickinson and Company (BDX) - leader globale per dispositivi medici e diagnostici – In data 08/09/26 l’analista Matthew Taylor di Jefferies ha confermato un giudizio BUY, con un obiettivo di 210 dollari, pari a +19% dalle attuali quotazioni
Vediamo ora nel dettaglio le variazioni da apportare ai nostri modelli di portafoglio, inclusi nell’abbonamento di Secondo Livello da 19,99 euro mensili sottoscrivibile con carta di credito o bonifico bancario online.
Portafoglio Top Analisti
Descrizione del portafoglio Top Analisti: Questo particolare modello è attualmente uno dei più visualizzati dai nostri abbonati, e racchiude in un unico portafoglio le raccomandazioni di un pannello di alcuni tra i maggiori analisti e Guru internazionali, presenti nelle migliori classifiche di rendimento e performance. Composto attualmente da 78 società internazionali quotate sul Nyse e sul Nasdaq, Top Analisti si è trasformato nel corso degli anni in una vera macchina da reddito, con oltre 300 singole cedole distribuite, corrispondenti ad un dividendo incassato in ogni giorno lavorativo dell’anno. Nel file PDF relativo al portafoglio, aggiornato ogni settimana e scaricabile ad inizio report, è indicata la percentuale assegnata a ciascuna società. In questo modo, ciascun abbonato può replicare il portafoglio con precisione, con importi superiori o inferiori a quelli indicati, semplicemente aumentando o diminuendo le singole quantità da acquistare per ogni società con la stessa proporzione suggerita nel modello.
Fondamentali del portafoglio Top Analisti: Sulla base delle ultime chiusure di borsa, il modello presenta un dividendo medio atteso pari al 2,7% annuo. Il price earning medio del portafoglio è pari a 16 volte gli utili attesi per il prossimo anno (Forward P/E). Il Pay Out medio è pari al 50%. Il Pay Out indica la percentuale dell’utile annuo destinata agli azionisti come dividendo. In generale, vengono privilegiate società che mantengono livelli di Pay Out più contenuti, a garanzia di ulteriori incrementi delle cedole anche per il futuro. Attualmente il portafoglio presenta una rischiosità inferiore al mercato, con un Beta pari a 0,7. Il Beta è una misura del rischio di una azione e indica la variazione attesa del rendimento del titolo per ogni variazione di un punto percentuale del rendimento di mercato. Una azione con un Beta superiore a 1 tende ad amplificare i movimenti di mercato (il titolo è più rischioso del mercato). Al contrario, una azione con Beta compreso tra 0 e 1 tende a muoversi nella stessa direzione del mercato (il titolo è meno rischioso del mercato).
Prospettive di crescita del portafoglio Top Analisti per i prossimi 6-12 mesi: +13,2% secondo i target medi di 22 analisti internazionali, con un rating medio dei titoli pari a BUY (2,2), in una scala da 1 Strong Buy a 5 Sell, a cui si aggiunge un dividendo medio pari al 2,7% per una crescita potenziale complessiva pari a +15,9%
Movimenti di oggi per il portafoglio Top Analisti:
Vendite: PASSA AL LIVELLO 2
Nuovi acquisti: utilizziamo una parte della liquidità disponibile derivante dagli ultimi dividendi incassati e acquistiamo PASSA AL LIVELLO 2. Questo nuovo investimento dovrebbe generare da subito ulteriori 24 dollari annui di rendita aggiuntiva per il nostro portafoglio Top Analisti. Segue analisi dettagliata del titolo.
Nuovo BUY - Un leader mondiale nella intermediazione assicurativa con 17 anni consecutivi di aumenti del dividendo
Nel panorama degli investimenti orientati al reddito passivo, non tutte le occasioni interessanti nascono da un crollo drammatico del prezzo: talvolta si tratta semplicemente di un titolo di altissima qualità che il mercato ha temporaneamente compresso rispetto ai propri massimi, in una fase di crescita organica più contenuta. La società che analizziamo oggi è uno dei principali gruppi mondiali di intermediazione assicurativa e consulenza professionale, con 17 anni consecutivi di aumenti del dividendo. Vediamo nel dettaglio le principali motivazioni che rendono interessante questo titolo nella attuale fase di mercato.
Principali motivazioni di acquisto: La prima motivazione riguarda il calo del prezzo rispetto ai massimi. Rispetto al massimo storico di 238 dollari toccato ad aprile 2025, il titolo quota oggi intorno ai 177 dollari, con una correzione di circa il 25%; rispetto al massimo delle 52 settimane di 203 dollari, lo sconto è più contenuto, intorno al 13%. Non si tratta quindi di un crollo drammatico, ma di una compressione valutativa su un titolo di qualità molto elevata.
La seconda motivazione riguarda il profilo di business difensivo e ad alta ricorrenza dei ricavi. La società opera come intermediario tra i clienti (aziende, enti pubblici, privati) e le compagnie assicurative, oltre a fornire servizi di consulenza su risorse umane, gestione dei rischi e strategia aziendale. Le commissioni di intermediazione tendono a rinnovarsi automaticamente di anno in anno, generando un flusso di ricavi molto prevedibile, mentre le relazioni di consulenza pluriennali con le grandi aziende clienti creano elevati costi di switching.
La terza motivazione riguarda l'eccezionale disciplina operativa dimostrata nel tempo: la società ha ampliato i propri margini operativi per 17 anni consecutivi, un track record raro anche tra le società di servizi professionali di alta qualità, e il management si attende un ulteriore miglioramento dei margini anche nel biennio in corso.
La quarta motivazione, da leggere anche come principale rischio di breve periodo, riguarda il rallentamento della crescita organica nel segmento Consulting (che comprende le attività di consulenza su risorse umane e benefit, oltre alla consulenza strategica), penalizzato da un contesto macroeconomico globale più debole e da venti contrari valutari. Il segmento Risk & Insurance Services, che comprende l'intermediazione assicurativa e riassicurativa, mostra invece una crescita organica più solida, sostenuta anche dalla recente acquisizione di un importante broker assicurativo statunitense focalizzato sul mercato "middle market".
La quinta motivazione è il dividendo crescente e ben coperto. Con 17 anni consecutivi di aumenti e un payout ratio intorno al 44% degli utili, la società mantiene un buon equilibrio tra la remunerazione degli azionisti e il reinvestimento nella crescita del business.
Descrizione del business: Con sede a New York, la società è uno dei principali gruppi mondiali di servizi professionali nell'ambito del rischio, della assicurazione e delle risorse umane. Il business si articola in due segmenti principali. Il primo, Risk and Insurance Services, comprende l'attività di intermediazione assicurativa per aziende e privati e l'attività di intermediazione riassicurativa per le compagnie di assicurazione. Il secondo, Consulting, comprende servizi di consulenza su risorse umane, piani pensionistici e benefit aziendali, oltre a servizi di consulenza strategica e gestionale per le grandi imprese. La società serve clienti in oltre 130 paesi, con una base di ricavi molto diversificata per area geografica e settore industriale.
Trend del dividendo: La società ha aumentato il proprio dividendo per 17 anni consecutivi, confermandosi tra i titoli più affidabili del settore dei servizi finanziari e professionali in termini di crescita costante della remunerazione agli azionisti.
Il dividendo attuale, su base annualizzata, è pari a 3,96 dollari per azione, corrisposto in quattro rate trimestrali, per un rendimento pari al 2,2% annuo, con un Pay Out pari a circa il 44% degli utili. Negli ultimi 5 anni il tasso di crescita medio del dividendo è stato pari a circa il 13,8% annuo composto, e a circa l'11,3% annuo negli ultimi 10 anni, un ritmo di crescita a doppia cifra decisamente robusto.
Il concetto di yield on cost è particolarmente rilevante per un titolo con una crescita del dividendo così costante e a doppia cifra: chi ha acquistato il titolo anche solo alcuni anni fa si ritrova oggi con un rendimento sul capitale investito nettamente superiore a quello che un nuovo acquirente otterrebbe ai prezzi attuali. Un dividendo che cresce a un ritmo così sostenuto genera nel tempo un effetto moltiplicativo importante, a maggior ragione se accompagnato, come in questo caso, da un aumento costante dei margini operativi dell'azienda. Questo è anche il motivo per cui la costanza nell'aumento del dividendo, e non solo la sua entità in un dato momento, è uno dei criteri principali che utilizziamo nella selezione dei titoli per il nostro portafoglio Top Analisti.
Trend storico degli utili e previsioni: La società ha ampliato i propri margini operativi per 17 anni consecutivi, un percorso che il management si attende di proseguire anche nel 2026, sebbene a un ritmo più contenuto rispetto agli anni recenti. Le stime di consenso sono state riviste leggermente al ribasso nel corso dell'anno per riflettere una crescita organica più debole nel segmento Consulting e alcuni venti contrari valutari, mentre il segmento assicurativo continua a mostrare una crescita organica solida, in particolare nei mercati internazionali emergenti.
Multipli di borsa: La capitalizzazione attuale è pari a circa 93-95 miliardi di dollari, con un rapporto Prezzo/Utili sceso a circa 19-20 volte, un livello più contenuto rispetto ai multipli storicamente premium (spesso oltre le 25 volte) a cui il titolo ha trattato in anni recenti.
Performance in borsa: Il titolo vanta brillanti performance storiche in borsa. Un importo di 10.000 dollari investiti su questo titolo il 30 giugno 1972, si è trasformato ad oggi in un capitale milionario pari a 2.116.000 dollari considerando il reinvestimento dei dividendi, corrispondente al 10,4% annuo composto per oltre 50 anni consecutivi. Nonostante questi risultati, alle attuali quotazioni il titolo tratta ad un livello inferiore del 25% rispetto ai massimi toccati ad aprile 2025, creando un'interessante opportunità di ingresso a prezzi scontati.
Giudizio degli analisti e valutazioni: Il giudizio medio dei 26 analisti che seguono il titolo è pari a BUY (2,4), con un target medio per i prossimi 12 mesi pari a +15,3% dalle attuali quotazioni), a cui si aggiunge il dividendo del 2,2%, per un Total Return atteso pari a +25,8% per i prossimi 12 mesi.
Applichiamo ora una valutazione del titolo sulla base del Dividend Discount Model (DDM). Questo sistema è un metodo usato per la valutazione dei titoli a dividendo. Secondo questo metodo, il valore intrinseco di una società è pari alla somma di tutti i dividendi futuri previsti, attualizzati al valore di oggi, secondo un tasso corretto per il rischio, e tenendo conto del fattore tempo. Abbiamo considerato i seguenti parametri per il calcolo:
1) Dividendo attuale per azione: 3,96 dollari
2) Stima di crescita futura del dividendo: 8% annuo, valore conservativo, sulla base della crescita effettiva ottenuta dalla società negli ultimi 10 anni
3) Tasso di sconto applicato: 10% annuo
Applicati questi criteri, otteniamo un valore intrinseco del titolo ad oggi pari a 213,84 dollari. Considerando le ultime quotazioni di borsa pari a 176,91 dollari, il titolo presenta uno sconto pari al 17,3% rispetto al valore calcolato. Su queste basi, acquistiamo oggi il titolo per il nostro portafoglio Top Analisti.
Buoni dividendi a tutti!
Paolo Crociato
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Investiamo sulle stesse società contenute nei portafogli dei grandi investitori ed analisti internazionali
Ogni settimana monitoriamo i portafogli e le performance dei migliori Guru e analisti mondiali, presenti nelle principali classifiche internazionali di rating, privilegiando per i nostri modelli quelle aziende che hanno ottenuto i maggiori risultati e crescite dei dividendi nel medio lungo periodo. Nella tabella qui sotto evidenziamo le performance storiche di alcuni dei grandi portafogli e fondi internazionali a cui si ispira il nostro report.
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