La settimana appena trascorsa ha confermato il trend di crescita per i nostri portafogli, tutti in rialzo, nonostante la flessione di -0,47% registrata dall'indice S&P 500 nello stesso periodo. Al primo posto si conferma per la seconda settimana consecutiva il modello Top Dividend con un guadagno di +1,1%, nelle ultime cinque sedute, seguito dal portafoglio ETF Italia a +0,7% e dal Top Analisti a +0,2%, confermando la capacità difensiva già dimostrata dei nostri portafogli a dividendo specialmente nei momenti di maggiore volatilità e debolezza dei mercati. Dopo l'aggiornamento di martedì scorso dei portafogli Top Analisti ed ETF Italia, il report di oggi è interamente dedicato al portafoglio Top Dividend, il nostro modello composto in maniera costante da dieci società internazionali leader per dividendo. Questo portafoglio, si propone di generare una rendita passiva crescente ogni anno, investendo in un ristretto paniere di aziende leader, caratterizzate da lunghi track record di aumenti dei dividendi, con un requisito minimo di almeno 25 anni consecutivi di crescite. Su un totale di oltre 8.000 aziende quotate a Wall Street, solamente 136 società superano attualmente questo importante parametro di selezione. In totale, meno di 2 aziende su 100 sono state capaci di superare questo traguardo, indipendentemente dall'andamento altalenante dei cicli economici, con numerose recessioni e fasi di debolezza. I dividendi sono denaro contante che le società distribuiscono ogni trimestre ai propri azionisti. Per mantenere un trend di aumenti costanti dei dividendi, sono necessari bilanci solidi, supportati da business consolidati e lunghi track record di crescite di utili e ricavi. Senza questi requisiti fondamentali, risulta difficile per le società sostenere aumenti delle distribuzioni per periodi prolungati, e di fatto la crescita del dividendo costituisce un indicatore di solidità finanziaria di una impresa. Di conseguenza, questa ristretta élite di titoli, ha premiato gli investitori con performance superiori e una volatilità più contenuta rispetto agli indici di borsa. All'interno di questo gruppo, il nostro portafoglio Top Dividend seleziona solamente quelle società con i dividendi più elevati, con una revisione mensile della composizione. Attualmente, tutti i dieci titoli che compongono il portafoglio, superano ampiamente il requisito di almeno 25 anni di aumenti dei dividendi, raggiungendo una media di oltre 40 anni consecutivi di incrementi, con 4 società che superano i 50 anni di aumenti. Complessivamente, il portafoglio offre un rendimento medio da dividendi pari al 4,3%, oltre il triplo rispetto al rendimento medio all'1,1% dell'indice S&P500. In aggiunta, le 10 società selezionate, hanno aumentato il dividendo ad un tasso di oltre il 4% annuo composto negli ultimi 5 anni. Ipotizzando per il futuro gli stessi tassi di crescita conseguiti nell’ultimo quinquennio da questo portafoglio, tra 10 anni il dividendo medio sui nostri prezzi di carico (yield on cost) potrebbe già attestarsi intorno al 7%, per superare il 10% annuo tra 20 anni. Su queste basi, da inizio anno ad oggi abbiamo incassato un totale di 34 dividendi per il portafoglio Top Dividend, portando a complessivi 3.062,22 dollari netti da imposte, con un aumento di +6,7% rispetto ai 2.862,80 dollari dello stesso periodo del 2025.
Top Dividend - Dividendi netti 2026
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Complessivamente, il portafoglio Top Dividend ha messo a segno una performance da inizio 2026 pari a +16,9% (linea blu grafico sotto), contro +11,4% dell'indice S&P 500 (linea verde).
Valutazioni del mercato al 23/10/2026: Attualmente, secondo le stime di Morningstar, il mercato azionario statunitense è scambiato con uno sconto del 8,2% rispetto al valore intrinseco calcolato.
Complessivamente, su un paniere di 904 società monitorate da Morningstar, ben 376 società offrono sconti elevati in borsa rispetto al valore intrinseco calcolato, con rating assegnati pari a quattro o cinque stelle, e una quota pari al 41,6% del campione, in diminuzione rispetto al 43% dalla rilevazione del 16 ottobre scorso. In sintesi, secondo gli analisti di Morningstar, oltre una società su tre si trova attualmente in potenziale area di acquisto.
Aggiornamenti rating analisti: Di seguito pubblichiamo gli aggiornamenti più recenti dei giudizi da parte degli analisti internazionali su alcune delle società presenti attualmente nei nostri portafogli. Come si evidenzia, queste aziende offrono potenziali di crescita elevati dalle attuali quotazioni, a cui si aggiungono lunghi track record di crescite dei dividendi:
Nuovo BUY su PASSA AL LIVELLO 2 - In data 23/10/26 l’analista Louise Chen di Scotiabank ha confermato un giudizio BUY, con un obiettivo di 180 dollari pari a +23,9% dalle attuali quotazioni
Nuovo BUY su Procter & Gamble (PG) - Multinazionale leader nei beni di consumo con marchi iconici globali - In data 23/10/26 l’analista Peter Grom di UBS ha confermato un giudizio BUY, con un obiettivo di 190 dollari pari a +18% dalle attuali quotazioni
Nuovo BUY su PASSA AL LIVELLO 2 – Primaria compagnia assicurativa nel Nord America - In data 23/10/26 l’analista Gregory Peters di Raymond James ha confermato un giudizio BUY, con un obiettivo di 45 dollari, pari a +15,7% dalle attuali quotazioni
Nuovo BUY su PASSA AL LIVELLO 2 - Conglomerato industriale diversificato - In data 23/10/26 l’analista Michael Halloran di Robert W. Baird ha confermato un giudizio BUY, con un obiettivo di 258 dollari pari a +29,5% dalle attuali quotazioni
Nuovo BUY su Abbott Laboratories (ABT) - Leader nel settore farmaceutico - In data 23/10/26 l’analista Larry Biegelsen di Wells Fargo ha confermato un giudizio BUY, con un obiettivo di 120 dollari pari a +15,7% dalle attuali quotazioni
Su queste basi, proseguiamo con la nostra metodologia, basata sui dividendi e sui fondamentali, con una rigida selezione di dieci società internazionali sottovalutate, potenzialmente capaci di generare rendite superiori nel lungo termine, con qualsiasi andamento di mercato. L'investimento in società a crescite dei dividendi è una maratona, che genera risultati superiori negli anni, sfruttando il potente effetto dell'interesse composto. Albert Einstein definiva l'interesse composto come l'ottava meraviglia del mondo, affermando: “Chi lo capisce guadagna, chi non lo capisce paga”. Ad esempio, con un rendimento del 15% annuo, un capitale raddoppia ogni cinque anni e quadruplica ogni dieci anni, creando quello che viene definito come l'effetto palla di neve. Se prendiamo una piccola palla di neve e la facciamo rotolare giù da una montagna, questa accumulerà progressivamente altra neve diventando sempre più grande fino ad assumere dimensioni enormi (effetto composto). In sintesi, Top Dividend è uno strumento semplice e potente, che permette di costruire una elevata rendita passiva crescente, abbinata a potenziali capital gain nel medio lungo termine. Top Dividend è uno dei tre modelli di portafoglio inclusi nella registrazione al servizio online di Secondo Livello e viene elaborato utilizzando un sofisticato sistema di ricerca, in grado di identificare un ristretto gruppo di sole dieci società, caratterizzate da dividendi periodici attestati ai massimi livelli e fondamentali a sconto rispetto al mercato, con una revisione mensile della composizione. In aggiunta al requisito del dividendo elevato, per appartenere al portafoglio Top Dividend, le società candidate devono superare un ulteriore rigido parametro di selezione: avere mantenuto un track record di almeno 25 anni consecutivi di crescite dei dividendi, a garanzia della sicurezza e stabilità delle rendite distribuite dal modello. Questo importante criterio conferma il profilo di elevata qualità delle aziende selezionate. Storicamente, le aziende con lunghi track record di aumenti dei dividendi, (dividend growth) hanno sistematicamente ottenuto performance superiori al mercato con una minore volatilità, e hanno dimostrato una maggiore capacità di attraversare indenni anche le fasi più difficili dei mercati, come recessioni economiche, crisi politiche, guerre locali e regionali, gravi attentati e shock petroliferi, che si sono alternate di frequente in questi ultimi decenni nel mondo.
L'importanza dei dividendi nel lungo termine - 65 anni di storia
Molti studi autorevoli hanno confermato in questi ultimi anni l'importanza dei dividendi nel lungo termine. Tra questi, uno studio realizzato da Hartford Funds e Morningstar, prende in considerazione gli ultimi 65 anni di borsa Usa (dal 1960 al 2025). Secondo lo studio, un capitale di 10.000 dollari investito nel 1960 sui titoli a dividendo appartenenti all'indice S&P500, si è trasformato a fine 2025 in un importo pari a 7.580.231 dollari, pari al 10,7% annuo composto considerando il reinvestimento dei dividendi, contro 1.143.013 dollari, pari al 7,6% senza i dividendi, confermando come nel lungo termine gran parte della ricchezza accumulata sia stata generata proprio dai dividendi, spostando in secondo piano i soli capital gain.
Performance e dividendi dal 1871 ad oggi
Considerando l'intero periodo storico del mercato azionario Usa, e analizzando le performance secolari, notiamo che più si allunga l'orizzonte temporale e più i dividendi acquistano maggiore importanza nella determinazione della performance complessiva. Il potente effetto leva generato dell'interesse composto (effetto palla di neve) ha amplificato in maniera esponenziale i guadagni. Un solo dollaro investito sull'indice della borsa Usa nel 1871 è diventato oggi 1.566 dollari senza considerare i dividendi, con un rendimento del 4,8% annuo composto, e ben 1.062.571 dollari, con un rendimento del 9,4% annuo composto, calcolando il reinvestimento dei dividendi! (fonte dqydi.net)
Anche rettificando i dati per gli effetti dell'inflazione, i risultati storici restano elevati. Un dollaro investito sull'indice della borsa Usa nel 1871 vale oggi 59 dollari in termini reali senza considerare i dividendi, e ben 40.514 dollari calcolando il reinvestendo dei dividendi, con un rendimento pari al 7,1% annuo composto al netto dell'inflazione!
Sulla base di queste analisi, si conferma che i dividendi sono stati la maggiore componente per la performance complessiva dei mercati azionari nel lungo termine. Con una redditività elevata, e una media di oltre 40 cedole distribuite ogni anno ai partecipanti, Top Dividend si propone di ottenere un mix di dividendi e performance superiori nel corso di un intero ciclo di mercato. Vediamo ora nel dettaglio il nuovo portafoglio Top Dividend per il mese in corso.
Dividendo 4,3% annuo e 47 anni di aumenti - Le dieci società del nuovo portafoglio Top Dividend per il mese di novembre 2026
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Come si evidenzia, la tabella sopra contiene diversi indicatori fondamentali, per permettere ai nostri abbonati di effettuare ulteriori analisi e approfondimenti. Vediamo nel dettaglio i principali parametri fondamentali del portafoglio Top Dividend.
Dividendo %: La nuova selezione dei dieci titoli conferma rendimenti elevati, con un dividendo medio pari al 4,3% annuo, oltre il triplo rispetto all' 1,1% dell'indice S&P500, con un massimo di 6% annuo per la società con il maggiore dividendo, ad un minimo di 2,3% annuo per la società con il minore dividendo.
Cap in mil $: Indica la capitalizzazione di borsa in milioni di dollari alle attuali quotazioni. Il valore attuale per le dieci società del portafoglio Top Dividend mostra un valore medio di 127 miliardi di dollari, con un massimo di 460 miliardi per la società con la maggiore capitalizzazione, ad un minimo di 8 miliardi per la società con la minore capitalizzazione.
Payout Ratio: Il Pay Out indica la percentuale dell’utile annuo destinata agli azionisti come dividendo. In generale, sono da preferire società che mantengono livelli di Pay Out più contenuti ed inferiori a 1, a garanzia di stabilità delle cedole anche per il futuro. Il valore attuale per le dieci società del portafoglio Top Dividend mostra un Pay Out medio pari a 0,7.
Beta 60 mesi: Il Beta è il coefficiente che misura il comportamento di un singolo titolo rispetto al mercato. Un Beta maggiore di uno evidenzia oscillazioni di un titolo superiori al mercato, mentre un Beta inferiore ad uno mostra movimenti del titolo inferiori alle variazioni del mercato. Attualmente il Beta medio del portafoglio è pari a 0,7 con una rischiosità inferiore del 30% rispetto al mercato.
Fwd Price Earning: E' uno degli indicatori più usati nella valutazione delle società. In questa colonna è riportato il Forward Price Earning, ovvero il rapporto tra prezzo di borsa e utili attesi per l'anno in corso. Attualmente il Price Earning medio delle dieci società del portafoglio è pari a 15,2 volte, contro 18,5 volte dell'indice S&P500.
Giudizio Analisti: Indica i giudizi medi dei broker e analisti internazionali che seguono attualmente le società. Il valore attuale per le dieci società del portafoglio Top Dividend mostra un giudizio medio pari a BUY (2,4), su una scala da 1 a 5 (1= Strong Buy, 2=Buy, 3=Hold, 4=Moderate Sell, 5=Sell).
Numero Analisti: Indica il totale degli analisti che seguono le società. In media, le valutazioni riportate in tabella si basano su un totale di 18 analisti.
Target Analisti: indica il potenziale di crescita medio dai prezzi attuali di borsa calcolato dagli analisti per i prossimi 6-12 mesi. Attualmente l'obiettivo di guadagno medio del portafoglio Top Dividend è pari a +5,9%. Sommando i dividendi previsti, pari ad un ulteriore 4,3% annuo, il rendimento obiettivo totale sale a +10,2%. I target potenziali degli analisti sono pubblicati a scopo informativo e per un maggiore approfondimento da parte dei nostri lettori, ma non vengono considerati nella costruzione del portafoglio. La nostra selezione dei titoli si basa principalmente sulla stabilità e crescite dei dividendi.
Movimenti per il portafoglio Top Dividend:
Vendite: PASSA AL LIVELLO 2
Nuovi acquisti: utilizziamo la liquidità disponibile derivante dagli ultimi dividendi incassati e acquistiamo oggi PASSA AL LIVELLO 2. Questo titolo dovrebbe generare 545 dollari di rendita per il nostro portafoglio Top Dividend. Per una corretta diversificazione del rischio, abbiamo investito su questa società un controvalore pari a circa un decimo del portafoglio, in abbinamento in parti uguali agli altri nove titoli che compongono attualmente il nostro modello, scaricabile in forma integrale agli abbonati di Secondo Livello. Considerati i dividendi elevati e i fondamentali a sconto in borsa, manteniamo invariate le altre posizioni che compongono attualmente il modello per le prossime quattro settimane, fino a martedì 24 novembre 2026, data di pubblicazione del prossimo aggiornamento mensile del portafoglio. Vediamo ora nel dettaglio l'analisi della nuova società.
Dividendo 5,6% in crescita da 59 anni consecutivi - Un gigante nel settore alimentare a sconto
In un contesto di mercato in cui gli investitori cercano rifugio dalla volatilità e rendimenti certi, la nostra attenzione resta concentrata sui titoli "Value" nei settori più difensivi. Nel report di oggi inseriamo in portafoglio una società storica, vero pilastro dell'industria alimentare globale, che negli ultimi mesi ha visto le sue quotazioni comprimersi a livelli che non si vedevano da anni.
Nonostante le sfide operative legate all'inflazione delle materie prime e ai cambiamenti nelle abitudini dei consumatori, questa azienda rimane uno dei pagatori di dividendi più affidabili al mondo. Con un rendimento che ha recentemente toccato massimi storici a causa della discesa del prezzo delle azioni, questa società potrebbe costituire una delle opportunità di acquisto più interessanti degli ultimi anni.
Principali motivazioni di acquisto: Alla data odierna, esistono diverse ragioni che ci spingono a mantenere un giudizio positivo su questo titolo per il portafoglio Top Dividend.
Rendimento da dividendo storicamente elevato: A causa della recente debolezza sui prezzi delle azioni, il rendimento del dividendo (dividend yield) ha raggiunto livelli significativamente superiori alla sua media storica quinquennale. Per gli investitori a caccia di cedole, questo rappresenta un punto di ingresso raro per assicurarsi un flusso di cassa costante a un prezzo scontato. Il mercato offre raramente rendimenti così alti su società di questa qualità creditizia.
Natura difensiva del business: La società opera nel settore alimentare. I suoi prodotti, che spaziano dalla carne in scatola, al burro di arachidi, fino ai salumi, sono acquistati dai consumatori con regolarità, indipendentemente dal ciclo economico. Anche ipotizzando un possibile scenario di rallentamento economico, la domanda per i suoi prodotti alimentari economici e a lunga conservazione dovrebbe rimanere stabile o addirittura ad aumentare, fungendo da ammortizzatore per il portafoglio.
Performance in borsa: Negli ultimi decenni questa società ha messo a segno risultati record. Un investitore che avesse acquistato azioni di questa azienda per un valore di 1.000 dollari al momento dell'offerta pubblica iniziale (IPO) nel 1980, oggi ne avrebbe 195.822, circa 196 volte l'investimento iniziale, con un tasso di crescita annuo composto dell'11,89% in 47 anni. Nonostante il forte progresso, il titolo quota attualmente ad un livello inferiore di oltre il 50% rispetto al massimo storico del 21 aprile 2022, creando una interessante finestra di ingresso per nuovi investimenti su questo potente strumento a rendita.
Nuova acquisizione strategica: Una delle novità più importanti per la tesi d'investimento è il recente accordo annunciato dalla società il 30 settembre 2026 per l'acquisizione di una nota azienda specializzata nei prodotti a base di pollo, per un controvalore pattuito pari a 1,055 milardi di dollari. L'operazione mira a rafforzare il segmento Foodservice e ad aprire nuove opportunità di crescita. la società oggetto di acquisizione realizza prodotti di pollo a valore aggiunto, tra cui pollo precotto, impanato e parzialmente fritto, oltre a porzioni di pollo crudo. I clienti comprendono catene di ristorazione e operatori regionali e nazionali. Un aspetto interessante è che l'azienda non alleva direttamente i polli né gestisce la macellazione: acquista la materia prima e si concentra sulla lavorazione, sull'innovazione e sui prodotti pronti o più semplici da preparare. Questo modello consente di puntare sui prodotti a maggiore valore aggiunto senza gestire l'intera filiera avicola. Il completamento dell'accordo è previsto nel primo trimestre dell'esercizio fiscale 2027, subordinatamente alle autorizzazioni regolamentari e alle altre condizioni contrattuali. Questa integrazione può offrire opportunità di efficienza, distribuzione e sviluppo di nuovi prodotti. In questo contesto, gli analisti prevedono che l'acquisizione diventi positiva per l'utile per azione rettificato a partire dall'esercizio fiscale 2028..
Descrizione del business: Fondata nel 1891 e 20.000 dipendenti questa società sviluppa, lavora e distribuisce una vasta gamma di prodotti a base di carne, frutta secca e altri generi alimentari destinati al settore della ristorazione, ai minimarket e ai clienti commerciali negli Stati Uniti e a livello internazionale. La società opera attraverso tre segmenti: Vendita al dettaglio, Ristorazione e Internazionale. L’azienda fornisce prodotti deperibili, tra cui carni fresche, prodotti surgelati, soluzioni per pasti refrigerati, pancetta, salsicce, prosciutti, guacamole e altri articoli che richiedono refrigerazione, oltre a prodotti a lunga conservazione, quali affettati in scatola, creme di frutta secca, snack a base di frutta secca, chili, piatti pronti a lunga conservazione riscaldabili nel microonde, hash, stufati, tortillas, salse, tortilla chips e altri articoli che non richiedono refrigerazione.
Trend storico degli utili e previsioni: Negli ultimi 3 anni la società ha registrato una flessione degli utili del 13,5% annuo. Per i prossimi 3 anni gli analisti prevedono una decisa inversione del trend, con un aumento del 38,5% annuo.
Multipli di borsa: Il price earning attuale del titolo è pari a 13,7 volte gli utili attesi per il 2026. La capitalizzazione attuale è pari a 11,6 miliardi, con un rapporto prezzo/ricavi pari a 0,9 volte.
Giudizio degli analisti e valutazioni: Il giudizio medio dei 10 analisti e broker che seguono il titolo è pari a HOLD (2,6) su una scala da 1 a 5 ( 1= Strong Buy, 2=Buy, 3=Hold, 4=Moderate Sell, 5=Sell), con un potenziale medio pari a +17,5% per i prossimi 12 mesi, a cui si aggiunge il ricco dividendo pari al 5,6%, per un total return pari a +23,1%. In aggiunta, gli analisti di Morningstar, nelle ultime settimane stanno assegnando al titolo un rating elevato, pari a quattro stelle, con uno sconto del 21% rispetto al valore intrinseco calcolato.
Applichiamo ora una valutazione del titolo sulla base del Dividend Discount Model (DDM). Questo sistema è un metodo usato per la valutazione dei titoli a dividendo. Secondo questo metodo, il valore intrinseco di una società è pari alla somma di tutti i dividendi futuri previsti, attualizzati al valore di oggi, secondo un tasso corretto per il rischio, e tenendo conto del fattore tempo. Abbiamo considerato i seguenti parametri per il calcolo:
1) Dividendo attuale per azione: 1,17 dollari
2) Stima di crescita futura del dividendo: 3,5% annuo, valore conservativo, sulla base delle crescite ottenute negli ultimi 5 anni
3) Tasso di sconto applicato: 8% annuo
Applicati questi criteri, otteniamo un valore intrinseco del titolo ad oggi pari a 26,91 dollari. Sulla base delle ultime quotazioni di borsa pari a 21,06 dollari, il titolo presenta uno sconto pari al 21,7% rispetto al valore calcolato. Sulla base di queste considerazioni e del dividendo elevato acquistiamo oggi la società per il nostro portafoglio Top Dividend.
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Investiamo sulle stesse società contenute nei portafogli dei grandi investitori ed analisti internazionali
Ogni settimana monitoriamo i portafogli e le performance dei migliori Guru e analisti mondiali, presenti nelle principali classifiche internazionali di rating, privilegiando per i nostri modelli quelle aziende che hanno ottenuto i maggiori risultati e crescite dei dividendi nel medio lungo periodo. Nella tabella qui sotto evidenziamo le performance storiche di alcuni dei grandi portafogli e fondi internazionali a cui si ispira il nostro report.
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