La settimana appena trascorsa è stata caratterizzata da un andamento in netto rialzo per i nostri portafogli, che hanno beneficiato del buon andamento di Wall Street, e di aumenti record di alcune delle società appartenenti ai modelli. Tra queste al primo posto spicca Vodafone (VOD), con un guadagno settimanale di +12,5% in sole cinque giornate, dopo la pubblicazione dei risultati trimestrali migliori delle attese. La società ha riportato un ritorno alla crescita dei ricavi in tutti i settori nel quarto trimestre, poiché il piano di rilancio della nuova amministratrice delegata Margherita Della Valle inizia a dare i suoi frutti. L'azienda ha registrato un aumento del 6,3% dei ricavi da servizi dalla sua attività di telecomunicazioni, pari a 29,9 miliardi di euro (25,7 miliardi di sterline). I ricavi complessivi sono diminuiti del 2,5% a 36,7 miliardi di euro dopo la vendita di una partecipazione nel business delle torri telecom e la cessione delle sue attività in Ungheria e Ghana dello scorso anno. L'utile operativo si è attestato a 3,7 miliardi di euro, in calo dopo il forte aumento dello scorso anno. La società ha anche annunciato che si prepara ad investire pesantemente sulle reti mobili, e ha varato un piano di buy back di azioni proprie da 2 miliardi. Per queste ragioni, Vodafone manterrà inalterato il dividendo per l'anno in corso ma lo dimezzerà a partire dal prossimo esercizio 2025, "con l'ambizione di farlo crescere nel tempo". La società ha dichiarato: "Il nuovo dividendo è stato fissato a un livello sostenibile, che garantisce un'adeguata copertura del flusso di cassa e una flessibilità sufficiente per investire nel business per la crescita". Su queste basi, nonostante il previsto taglio del dividendo, manteniamo il titolo in portafoglio con un rating BUY. Al secondo posto per rialzo settimanale spicca la società assicurativa Chubb (CB), dopo l'annuncio da parte di Warren Buffett di avere investito tramite la sua holding Berkshire Hathaway un controvalore record da 6,7 miliardi di dollari nella compagnia, portando questa partecipazione tra le dieci più importanti del suo portafoglio. Subito dopo l'annuncio, il titolo è decollato in borsa con un progresso settimanale di +7,6%. Chubb è attualmente presente senza interruzioni nel nostro portafoglio Top Analisti dal febbraio 2014, con una performance maturata pari a +274%, a cui si aggiungono tutti i dividendi incassati nel periodo. In aggiunta, la società vanta un eccezionale track record, con 31 anni consecutivi di aumenti dei dividendi. Ci fa piacere constatare che le nostre valutazioni fondamentali fatte dieci anni fa per il nostro investimento su Chubb, coincidono oggi con le scelte autorevoli di Warren Buffett e su queste basi, nonostante il forte guadagno maturato, manteniamo ancora il titolo in portafoglio con un rating BUY.
"Quando troviamo un'azienda che ci piace, le previsioni sull’andamento del mercato non hanno davvero nessun impatto sulle nostre decisioni. Valutiamo sempre ogni singola società e non passiamo essenzialmente tempo a pensare a fattori macroeconomici. In altre parole, se qualcuno ci consegnasse una previsione da parte di uno degli intellettuali più autorevoli sull'argomento, con stime sulla disoccupazione, sui tassi di interesse, o su qualunque altra cosa per i prossimi due anni, non ci presteremmo alcuna attenzione. Cerchiamo semplicemente di concentrarci sulle aziende che pensiamo di capire e dove ci piace il prezzo e la gestione.” Warren Buffett
Di seguito pubblichiamo gli aggiornamenti più recenti dei rating da parte degli analisti su alcune delle società presenti attualmente nei nostri portafogli:
Nuovo BUY su PASSA AL LIVELLO 2, con 52 anni consecutivi di aumento dei dividendi. In data 16/05/24 l’analista Josh Jennings di TD Cowen ha mantenuto un rating Buy, con un obiettivo di 130 dollari pari a +24,9% dalle attuali quotazioni
Nuovo BUY su Microsoft (MSFT)- Leader software e intelligenza artificiale, con 22 anni di aumenti dei dividendi – In data 17/05/24 l’analista Rishi Jaluria di RBC Capital ha confermato un giudizio BUY, con un obiettivo di 500 dollari, pari a +18,9% dalle attuali quotazioni
Nuovo Buy su Target Corp (TGT) - Network di oltre 2000 supermercati, con 56 anni consecutivi di aumenti dei dividendi. In data 15/05/24 l'analista Joe Feldman di Telsey Advisory ha mantenuto un rating Buy, con un obiettivo di 195 dollari, pari a +23,6% dalle attuali quotazioni
Nuovo Buy su PASSA AL LIVELLO 2 con 27 anni consecutivi di aumento dei dividendi - In data 15/05/24 l’analista Peter Welford di Jefferies ha confermato un rating Buy, con un obiettivo di 121 dollari, pari a +17,3% dalle attuali quotazioni
Nuovo Buy su PASSA AL LIVELLO 2 con 52 anni consecutivi di aumento dei dividendi - In data 14/05/24 l’analista Mohit Bansai di Wells Fargo ha confermato un rating Buy, con un obiettivo di 200 dollari, pari a +23,7% dalle attuali quotazioni
Vediamo ora nel dettaglio le variazioni da apportare ai nostri modelli di portafoglio, inclusi nell’abbonamento di Secondo Livello da 19,99 euro mensili sottoscrivibile con carta di credito o bonifico bancario online.
Portafoglio Top Analisti
Descrizione del portafoglio Top Analisti: Questo particolare modello è attualmente uno dei più visualizzati dai nostri abbonati, e racchiude in un unico portafoglio le raccomandazioni di un pannello di alcuni tra i maggiori analisti e Guru internazionali, presenti nelle migliori classifiche di rendimento e performance. Composto attualmente da oltre 60 società internazionali quotate sul Nyse e sul Nasdaq, Top Analisti si è trasformato nel corso degli anni in una vera macchina da reddito, con oltre 250 singole cedole distribuite, corrispondenti ad un dividendo incassato in quasi ogni giorno lavorativo dell’anno. Nel file PDF relativo al portafoglio, aggiornato ogni settimana e scaricabile ad inizio report, è indicata la percentuale assegnata a ciascuna società.
Fondamentali del portafoglio Top Analisti: Sulla base delle ultime chiusure di borsa, il modello presenta un dividendo medio atteso pari al 3,1% annuo. Il price earning medio del portafoglio è pari a 16,2 volte gli utili attesi per il prossimo anno (Forward P/E). Il Pay Out medio è pari allo 0,5. Il Pay Out indica la percentuale dell’utile annuo destinata agli azionisti come dividendo. In generale, vengono privilegiate società che mantengono livelli di Pay Out più contenuti, a garanzia di ulteriori incrementi delle cedole anche per il futuro. Attualmente il portafoglio presenta una rischiosità inferiore al mercato, con un Beta pari a 0,9. Il Beta è una misura del rischio di una azione e indica la variazione attesa del rendimento del titolo per ogni variazione di un punto percentuale del rendimento di mercato. Una azione con un Beta superiore a 1 tende ad amplificare i movimenti di mercato (il titolo è più rischioso del mercato). Al contrario, una azione con Beta compreso tra 0 e 1 tende a muoversi nella stessa direzione del mercato (il titolo è meno rischioso del mercato).
Prospettive di crescita del portafoglio Top Analisti per i prossimi 6-12 mesi: +9,5% secondo i target medi di 17 analisti internazionali, con un rating medio dei titoli pari a BUY (2,2), in una scala da 1 Strong Buy a 5 Sell, a cui si aggiunge un dividendo medio pari al 3,1% per una crescita potenziale complessiva pari a +12,6%
Movimenti di oggi per il portafoglio Top Analisti:
Vendite: PASSA AL LIVELLO 2
Nuovi acquisti: utilizziamo parte della liquidità disponibile derivante dagli ultimi dividendi incassati, e acquistiamo PASSA AL LIVELLO 2. Questo nuovo acquisto dovrebbe generare ulteriori 89 dollari annui di rendita aggiuntiva per il portafoglio Top Analisti. Segue analisi dettagliata del titolo.
Dividendo record 9,4% ed elevate prospettive di crescita per un leader mondiale del tabacco
Principali motivazioni di acquisto: Il mese scorso abbiamo già effettuato un investimento su questa società, realizzando un guadagno pari a +4,2% in soli 48 giorni. Approfittando delle quotazioni ancora deboli in borsa e dei dividendi particolarmente elevati, aumentiamo oggi ulteriormente la nostra partecipazione sul titolo. Con oltre 100 anni di storia, questa multinazionale già nel 1912 risultava tra le prime dodici società con la maggiore capitalizzazione di borsa. Oggi l'azienda vanta un portafoglio di oltre 200 marchi, occupa una posizione solida in tutti i paesi nei quali opera, ed è leader del settore in oltre 60 mercati. Negli ultimi dieci anni, la società ha registrato un aumento di circa il 50% della propria quota di mercato a livello mondiale, raggiungendo il 13% circa, posizionandosi così al secondo posto su scala internazionale nel suo settore. Nonostante le forti crescite del business il titolo quota oggi ad un livello inferiore del 45% rispetto ai massimi toccati nel gennaio 2017, creando una rara opportunità di investimento a prezzi scontati. In aggiunta, l'azienda distribuisce un dividendo del 9,4% annuo, corrisposto in rate trimestrali. Il grafico sotto (fonte Morningstar), mostra l'andamento del titolo rispetto al valore intrinseco calcolato, dal 2013 ad oggi. Le aree in arancione evidenziano i periodi di sopravvalutazione, mentre le aree in azzurro indicano i periodi di sottovalutazione. Come si evidenzia, da fine 2017 ad oggi il titolo presenta un forte sconto in borsa rispetto al valore intrinseco stimato dagli analisti.
Descrizione del business: Fondata nel 1902, con oltre 54.000 dipendenti, è una delle compagnie di tabacco più antiche e storiche al mondo. Con sede principale a Londra, nel Regno Unito, opera in oltre 180 paesi, con vendite annue di circa 705 miliardi di sigarette ed alcuni dei marchi più diffusi a livello globale. L'azienda è l’unico Gruppo internazionale che s'interessi attivamente anche alla coltivazione del tabacco, collaborando con migliaia di agricoltori in tutto il mondo. Le aziende del Gruppo adottano programmi che prevedono l’assistenza diretta ai coltivatori se questi non dispongono di altri aiuti. Tali programmi riguardano in particolare il supporto agronomico e interventi volti all’adozione di pratiche in materia di salvaguardia ambientale. Negli ultimi anni, le aziende del Gruppo hanno acquistato approssimativamente 440.000 tonnellate di tabacco, prodotto da circa 200.000 coltivatori. L’azienda, nota per la sua leadership nel settore e la sua continua innovazione nei prodotti, è impegnata nella responsabilità sociale e ambientale, ed ha adottato pratiche di produzione sostenibili per minimizzare l'impatto ambientale delle sue attività. La società ha inoltre implementato programmi per promuovere la salute e la sicurezza dei propri dipendenti e fornitori. L’azienda si è posta diversi obiettivi aziendali per il futuro, tra cui:
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Crescita e sviluppo: La società mira a continuare la sua crescita e sviluppandosi ulteriormente come azienda a livello globale, attraverso l'espansione della sua presenza in nuovi mercati e l'acquisizione di nuovi marchi.
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Innovazione: L’azienda è costantemente impegnata nello sviluppo di prodotti alternativi al tabacco, come prodotti per la vaporizzazione, per soddisfare le esigenze dei consumatori in evoluzione.
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Sostenibilità: La società è impegnata nella responsabilità sociale e ambientale e mira a minimizzare l'impatto ambientale delle sue attività attraverso pratiche di produzione sostenibili.
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Salute e sicurezza: La società è impegnata a promuovere la salute e la sicurezza dei propri dipendenti e fornitori attraverso programmi di formazione e sensibilizzazione.
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Trasparenza: L'azienda mira a essere trasparente nelle sue attività e a collaborare con le parti interessate per affrontare le sfide globali del settore del tabacco.
Tramite questi obiettivi, la società mira a confermarsi come leader nell'industria del tabacco e a soddisfare le esigenze dei propri clienti in tutto il mondo.
Contestualmente, la società ha posto in atto diverse iniziative per creare valore per i propri azionisti, tra cui:
- Crescita dei ricavi: L’azienda mira a continuare a crescere i ricavi attraverso l'espansione della sua presenza in nuovi mercati e l'acquisizione di nuovi marchi.
- Crescita dei dividendi: La società mantiene una politica di pagamento di dividendi elevati e regolari per i propri azionisti.
- Innovazione: L’azienda è impegnata nello sviluppo di prodotti alternativi al tabacco, per soddisfare le esigenze dei consumatori in evoluzione, creando nuove opportunità di crescita.
- Efficienza operativa: L'azienda mira a migliorare l'efficienza operativa e a ridurre i costi per creare valore per i propri azionisti.
- Performance finanziaria: La società mira a mantenere una solida performance finanziaria attraverso la gestione attenta del bilancio e della liquidità.
Trend storico degli utili e previsioni: Negli ultimi 5 anni la società ha incrementato gli utili del 2,7% annuo. Per i prossimi 5 anni gli analisti confermano il trend e stimano una crescita annua degli utili superiori, e pari al 5,3% annuo.
Trend del dividendo: La società distribuisce un ricco dividendo del 9,4% annuo, in aumento rispetto alla media di 6,5% degli ultimi 5 anni.
Multipli di borsa: Il price earning attuale del titolo è pari a sole 7 volte gli utili attesi per il 2024, uno dei livelli più bassi tra tutte le società del portafoglio Top Analisti. La capitalizzazione attuale è pari a 69 miliardi, con un rapporto prezzo/ricavi pari a 2 volte.
Performance in borsa: Dal 31 ottobre 1984 ad oggi il titolo ha messo a segno risultati record, con un rendimento complessivo pari a +2020% (fonte Morningstar). Grazie a questi incrementi, un importo di 10.000 dollari investito nel 1984 sul titolo si è trasformato in un capitale pari a 212.000 dollari, calcolando il reinvestimento dei dividendi. Nonostante il forte rialzo, il titolo quota oggi ad un livello inferiore del 45% rispetto ai massimi toccati nel 2017, creando una interessante finestra di ingresso a prezzi più contenuti.
Giudizio degli analisti e valutazioni: Il giudizio medio dei principali analisti e broker che seguono il titolo è pari a "BUY" (1,8) con un potenziale pari a +26,4% per i prossimi 6-12 mesi, a cui si aggiunge il dividendo pari a 9,4%, per un Total Return previsto di +35,8%. In aggiunta, gli analisti di Morningstar assegnano attualmente al titolo il rating massimo di cinque stelle, con un potenziale pari a +55% rispetto al valore intrinseco calcolato.
Applichiamo ora una valutazione del titolo sulla base del Dividend Discount Model (DDM). Questo sistema è un metodo usato per la valutazione dei titoli a dividendo. Secondo questo metodo, il valore intrinseco di una società è pari alla somma di tutti i dividendi futuri previsti, attualizzati al valore di oggi, secondo un tasso corretto per il rischio, e tenendo conto del fattore tempo. Abbiamo considerato i seguenti parametri per il calcolo:
1) Dividendo attuale per azione: 2,97 dollari
2) Stima di crescita futura del dividendo: 3% annuo, valore conservativo, sulla base della crescita prevista per gli utili nei prossimi anni.
3) Tasso di sconto applicato: 10% annuo
Applicati questi criteri, otteniamo un valore intrinseco del titolo ad oggi pari a 43,70 dollari. Sulla base delle ultime quotazioni di borsa pari a 30,50 dollari, il titolo presenta uno sconto pari al 27,7% rispetto al valore calcolato. Sulla base di queste considerazioni, aumentiamo oggi l'esposizione su questa nuova società nel nostro portafoglio Top Analisti.
Buoni dividendi a tutti!
Paolo Crociato
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Investiamo sulle stesse società contenute nei portafogli dei grandi investitori ed analisti internazionali
Ogni settimana monitoriamo i portafogli e le performance dei migliori Guru e analisti mondiali, presenti nelle principali classifiche internazionali di rating, privilegiando per i nostri modelli quelle aziende che hanno ottenuto i maggiori risultati e crescite dei dividendi nel medio lungo periodo. Nella tabella qui sotto evidenziamo le performance storiche di alcuni dei grandi portafogli e fondi internazionali a cui si ispira il nostro report.
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